回撤堪比偏股基金 “固收+”成“固收-”

自春节以来，A股市场波动加剧，使得“固收+”基金也难以幸免于市场冲击，净值回撤幅度甚至与偏股基金相当。

目前市场上共有956只“固收+”产品（包含偏债混合型基金等）。截至3月26日，今年以来这些基金的平均收益率达到了惊人的-2.3%，同期主动权益基金的平均收益率则为-2.96%。仅有178只“固收+”基金取得了正收益，占比不足两成。尤其是那些重仓医药、白酒、新能源概念的“固收+”产品，在本次市场调整中遭受了较大回撤。

一位上海的“固收+”基金经理坦言：“今年的‘固收+’产品也不好做。”他解释道，过去两年这类产品受到市场追捧，主要是因为权益市场繁荣，固收加一点就能带来高收益。但随着权益市场的调整，今年“固收+”策略也将面临分化。

德邦基金的固收研究部总经理陈雷认为，自2021年以来股市的明显波动主要源于市场分化程度的极端化和政策预期的转变。“固收+”策略在获取股票波动带来的收益的也承担了相应的风险。当股市回调时，必然会对“固收+”基金的净值造成一定影响。

当前，“固收+”产品的风险主要来自于两个方面：一是股票的高波动性带来的净值回撤风险。近期股市的大幅调整使得股票仓位较低的“固收+”产品表现较好。二是低评级债券的估值甚至违约风险。今年信用环境可能会逐步收紧，企业融资压力可能增大，对偿债风险的影响不容忽视。货币市场仍然相对稳定，对于狭义流动性有一定支撑，叠加风险偏好下行，债市可能会迎来一定的投资机会。

在股市震荡的背景下，多位基金经理已经调整了“固收+”资产配置布局和投资策略。博时基金的绝对收益部投资副总监卓若伟表示，他们倾向于均衡行业配置，自下而上精选优秀公司，并从估值水平出发，配置低估值、高股息率的防御性公司。他们也适度提升中短久期、信用资质较高的信用债配置，以获取稳健的票息收益，降低净值的波动幅度。

其他基金经理也透露，今年将聚焦股债打新，并不参与转债和定增。他们也非常注重大类资产配置，通过多资产类别的投资来汇集多来源的收益，提供一个可以争取复合资产回报的投资组合。

2021年对于“固收+”产品来说是一个考验。在股市波动加大的情况下，基金公司也在积极调整策略，寻求收益与风险的平衡。投资者在选购“固收+”产品时，也应该更加关注产品的风险收益特征，合理调整预期收益，收获“稳稳的幸福”。

目前，基金公司布局“固收+”产品的积极性依然很高。今年以来已经成立了60只新的“固收+”产品，较去年同期增长了71%。许多基金公司如海富通、博时、南方、景顺长城、鹏华、中欧等正在或准备发行新的“固收+”产品，为投资者提供更多选择。