华懋科技(603306)盈利能力持续提升 新产能有望促高增长

投资亮点某公司的业绩腾飞与未来展望

随着多重利好因素的叠加，某公司在2016年的业绩呈现出令人瞩目的增长态势。这一年，公司的营业收入达到了8.90亿元，同比增长了31.6%。更令人瞩目的是，归母净利润竟然增长了50.3%，达到了2.62亿元。毛利率和净利率分别提高了5.4和3.7个百分点，达到了46.80%和29.51%，这一成绩远超预期。

深入研究其业绩增长的背后，我们发现主要得益于以下几个方面的努力：

该公司凭借在自主品牌乘用车领域的卓越表现，与长城、长安、吉利、上汽乘用车等实力车企建立了紧密的合作关系。这些车企的销量大幅攀升，直接带动了公司的业绩飞跃。

公司的产能利用率持续提高，与此上游原材料涤纶工业丝的价格在去年上半年处于低位，极大地降低了生产成本。高田气囊的召回***导致市场份额流失，这一机遇也被公司巧妙抓住，间接促进了公司的收入大幅增长。

高田***持续“发酵”，给公司带来了中长期的发展机遇。高田气囊因质量问题召回的数量不断上升，其市场份额正被其他竞争对手如奥托立夫、百利得等所侵蚀。根据行业规律，高田丢失的市场份额短期内难以恢复，公司的收入主要来源于一级供应商，这将中长期保障公司的高增长。安全气囊布和气囊袋领域有着极高的行业壁垒，公司的竞争力和盈利能力得以稳固。

自主品牌的崛起以及产品向中高端市场的突破，推动了安全气囊配置数量的提升。今年前三个月，自主品牌乘用车市场占比已经提升至45.7%，增速持续超越合资品牌。特别是中高端车型的安全气囊数量从原来的4个增加至6-8个，这一趋势对公司的业绩增长极为有利。

公司的新产能建设也值得期待。截至2016年底，公司已有产能2054万米，且上市募集资金建设的产能将于2017年开始陆续投产。预计的新增产能将为公司带来业绩增长的弹性。

对于投资者而言，该公司展现出了巨大的潜力。预测该公司2017年至2019年每股收益分别为1.63元、2.28元和3.31元，净资产收益率也相当吸引人。基于这些亮点，我们维持买入-A的投资评级，并给出6个月的目标价为49.00元。

投资总存在风险。我们需要警惕上游原材料如涤纶、锦纶等价格的大幅上涨以及汽车销量的增长乏力等情况。但总体来看，该公司的业绩腾飞与未来展望充满了机遇与挑战。对于寻求高成长的投资者来说，这无疑是一个值得关注的优质标的。