温氏股份(300498)稳健经营 业绩符合预期

在刚发布的2017年度业绩快报中，公司透露了一些引人注目的数据。报告期内，公司的营业总收入达到了556.57亿元，虽然同比有所下降6.23%，但仍然显示出公司的稳健运营。归属于上市公司股东的净利润却下滑较为严重，为67.70亿元，同比减少了42.58%。对此，公司给出了明确的解释。

尽管公司在2017年商品肉猪销量上取得了同比增长11.18%的佳绩，销售均重也增加了3.65公斤/头，但由于销售均价的下降，使得商品肉猪的盈利水平同比大幅下降。公司的养鸡业务却在此期间实现了整体盈利，为公司带来了稳定的收入来源。

深入研究公司的养猪业务，我们发现其养殖成本优势明显，销量增速也有望进一步提升。公司稳步扩大了养猪规模，商品肉猪销售量达到了1904万头，同比增长了11%。虽然公司在过去几年遭遇了养殖业低迷的时期，但在困境中仍保持了稳健的投资步伐。我们预计，从2018年开始，公司的商品肉猪出栏量将回归高速增长，年新增出栏量有望达到-500万头。深耕养猪业多年的公司，在成本管控和养殖效率方面拥有领先地位，使得其在猪价下行的大趋势下仍能实现较好的盈利水平。

另外值得一提的是，公司的肉鸡业务在报告期内扭亏为盈，这得益于国内黄羽肉鸡市场的全面复苏和价格的大幅回升。公司近期的业务布局也显示出其对于肉鸡业务的重视，成立了专注于熟食深加工业务的温氏佳味食品。我们认为，公司未来将更稳健地扩大肉鸡养殖规模，并加速向终端消费的转型升级，提升“集中屠宰，冰鲜上市”模式在肉鸡销售量中的占比。

对于公司的未来表现，我们持乐观态度。预计公司在未来的运营中将继续保持稳健增长的趋势。对于投资者而言，公司的终端业务高速成长，转型升级初见成效，建议投资者关注并考虑买入。对于公司的估值，我们给予其20倍的PE估值，目标价为每股27.8元。

投资总是伴随着风险。我们需要提醒投资者注意猪价、禽价的大幅回落、疫病的爆发等风险因素。在面对这些潜在风险时，投资者应保持警惕并做好风险管理措施。公司展现出强大的运营实力和良好的发展前景，值得投资者深入研究和关注。