东方雨虹(002271)全国布局再下一城 市占率望不断提升

消费升级之风席卷市场，逐步淡化柠檬市场效应，品牌力量推动市场占有率持续攀升。此次投资大计，我们将投入巨额资金扩大产能，新增3000万平卷材、4万吨涂料、20万吨砂浆、5万吨保温材料和2万吨混凝土添加剂生产规模。这一重要步骤不仅将进一步强化在华中地区的生产能力，促进产能分布的持续优化，更将助推我们实现“全国渗透”的战略目标。我们将借此机会整合当地营销资源，提高公司产品在当地的覆盖率，以应对消费升级的必然趋势。

尽管近年来中国GDP增长有所放缓，但国内中产阶级队伍不断壮大，消费升级已成为不可逆转的潮流。建材行业作为典型的柠檬市场，在消费升级的大背景下，其市场属性将得到大幅淡化。具备品牌优势的公司将顺势崛起，借助品牌影响力不断提升市场占有率。

我们的销售策略是直营与经销双管齐下，以此拓宽产品销售通道。在核心市场，我们采取直销方式，专注于大项目和大客户，直销业务有望随着下游市场集中度的提升而持续增长。在非核心市场，我们则通过与渠道代理商合作成立公司，以股权为纽带激发代理商的积极性，实现工程渠道经销。我们还积极拓展零售经销，直面普通消费者，以抵御市场周期波动，确保公司业绩稳定。

在品类扩张方面，我们动作频频，不断提升成长潜力。公司产品品种齐全，并通过认购德国著名涂料品牌DAW的股权，进军家装涂料市场，大幅提升了成长天花板。凭借多年积累的及搭建的销售渠道，公司有望在这一领域占据一席之地。

针对消费升级的浪潮和公司的积极因素，我们给予乐观的投资建议。预计公司未来三年的营业收入分别为87.72、107.36、131.68亿元，归属于母公司的净利润12.02、15.16、18.97亿元。EPS分别为1.36、1.72、2.15元，对应PE为26X、21X、17X。我们认为公司品牌效应显著，市占率有望不断提升，给予“增持”评级。

投资总是伴随着风险。我们需要关注固定资产投资是否达到预期、原料价格是否大幅上涨以及新品研发进度是否缓慢等问题，这些都是我们需要注意和警惕的风险点。