华鲁恒升(600426)100万吨氨醇平台顺利试车 四季度业

近日，公司宣布其传统产业升级及清洁生产综合利用项目试车成功，全线流程已打通，正式进入试生产阶段。这一里程碑式的进展，标志着公司在产业升级的道路上迈出了坚实的一步。

公司的100万吨氨醇平台顺利试车，无疑为其四季度的业绩带来了持续且大幅的改善。该平台不仅能够直接生产100万吨甲醇，而且随着甲醇生产商库存处于中低位，海外销售谨慎，未来国内甲醇市场仍有望维持紧张态势。受哈维飓风影响，海外货源有限，而下游MTO开工有望提升，这将进一步增加对甲醇的需求。甲醇的长期价格仍具有支撑。

尿素价格的大幅上涨也引起了市场的广泛关注。公司的小颗粒尿素出厂价自8月中旬以来已上涨近16%，这主要得益于国际尿素价格的带动以及上游煤炭价格的支持。印度发出的招标计划也进一步提振了市场信心。近期，不仅尿素，公司的其他产品价格也有明显回升，如DMF、己二酸、辛醇和三聚氰胺等，均呈现出强劲的增长态势。

化肥、乙二醇等项目的陆续投产，更是为公司打开了未来的成长空间。特别是50万吨乙二醇项目，作为公司未来的高成长动力，预计明年上半年投产，未来预计将产生巨大的效益。

公司的多样化产品结构、明显的竞争优势以及各产品价格的回升，使得我们对公司的未来发展充满信心。氨醇平台的顺利投产、乙二醇等项目的推进，均有望助力公司四季度的业绩大幅改善。我们上调对公司的盈利预测，并维持增持评级。预计17-19年每股收益（EPS）为0.79、1.13、1.39元，对应市盈率（PE）为16、11、9倍。

我们也提醒投资者注意一些潜在的风险。例如，环保核查可能会影响公司的正常生产，以及新产品投产可能不如预期顺利等。相信凭借公司的努力和市场的前景，这些风险将被有效管理和化解。

公司传统产业升级及清洁生产综合利用项目的试车成功，标志着公司迈出了重要的一步，未来的成长空间广阔，值得投资者高度关注。