中泰证券：白羽肉鸡行业最差时刻已过，拐点将至

白羽肉鸡行业：拐点将至，乐观展望

白羽肉鸡行业经历了一段低迷期，当前产业链利润、上市公司盈利状况及估值均处于历史较低水平。经过深入分析，我们发现行业已逐渐迎来拐点，未来有望走向乐观。

从估值层面看，白羽肉鸡行业的估值板块平均处于历史最低水平。多家上市公司的PB值均处于较低的历史分位水平，这显示出行业的配置性价比正在凸显。

尽管行业收益目前低于历史均值，但随着生猪产能的恢复，鸡肉消费对猪肉消费的替代效应正在减弱。鸡肉消费市场对需求的提升展现出了巨大的潜力。随着新零售等新兴消费模式的兴起，白羽肉鸡行业有望激发更多的消费潜力。

在供给端，当前产能认知存在误区，但后期供给边际将下降。随着行业真实供给与表观供给的差异逐渐显现，海外引种断档等因素导致国内上游产能受到一定影响。鸡病问题增多和祖代品系引种结构的变化等因素也将影响上游供给。在多方因素的共同作用下，上游供给可能出现小于预期的情况。

在需求端，鸡肉消费市场一直在不断扩容。鸡肉综合价格的相对稳定以及肉鸡毛利的合理区间说明市场消费能够承接鸡肉供给的持续提升。从长远来看，白羽肉鸡凭借自身的养殖屠宰优势有望抓住大众消费风口。

本轮周期中，行业供给高峰和需求压力最大的时刻已经过去，拐点即将到来。投资者可以关注全产业链龙头圣农发展、成本优势显着、产能储备充裕的上市公司以及上游弹性标的益生股份和民和股份。也需要注意风险提示，如原油价格大幅波动、油料主产区天气异常等因素可能对行业产生影响。

需要注意的是，虽然行业迎来拐点，但仍需谨慎对待投资，密切关注行业动态和市场变化。在投资过程中，需做好风险管理和控制，以应对可能出现的风险和挑战。