景嘉微(300474)GPU产品彰显公司核心竞争力 稀缺性蕴

以图形显控模块的卓越表现为基石，推动国产化替代进程

在信息化时代的浪潮下，我们立足于具有核心竞争力的图形显控模块，持续享受国产化替代的丰硕成果。2016年，我司在图形显控领域取得了2.08亿元的销售收入，占总营收的75%，毛利率更是高达76%。至今，我们已经成功定型了27款图形显控模块，同时有几十款正处于紧锣密鼓的研发阶段。

不仅如此，我们的民用GPU即将面世，这无疑将成为公司新的业绩增长点。我们的第一代GPU JM5芯片，打破了外国芯片公司的垄断格局，为图形显控产品的国产化铺平了道路。在此基础上，我们正研发更为先进的新一代高性能低功耗图形处理芯片，预计于2017年年中实现流片。这款芯片将满足高端嵌入式应用及信息安全计算机桌面应用的需求，并在民用领域大有作为。

为进一步加强公司的技术创新能力，我们实施了限制性股权激励计划。此次计划共授予股票数量万股，授予价格为17.26元/股。这一计划以2016年为基数，设定了明确的业绩考核目标，预计在未来几年内，净利润增长率将分别不低于10%、30%、50%。

对于这次股权激励，对核心技术及管理员工的激励强度大，不仅是公司新战略落地的第一步，也有助于吸引优秀人才，激发公司现有员工的创新积极性，为公司的新产品研发积累宝贵的人才优势。

对于公司的未来，我们持乐观态度。预计2017~2019年，公司的归母净利润将分别达到1.31亿元、1.86亿元、2.64亿元。考虑到公司在GPU领域的技术优势和行业稀缺性，尤其是在计算机信息设备的国产化替代趋势中，我们给予公司“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。新产品的研发进程、相关行业国产化替代的推进程度等因素都可能影响公司的业绩。投资者在做出决策时，需全面考虑各种因素，谨慎决策。