天赐材料(002709)深化正极材料布局 完善九江产业循环

公司近期发布了一系列重要投资公告，致力于深化锂电正极材料的布局，同时完善九江基地的产业循环。作为电解液行业的领军企业，公司不仅拥有成本优势，还在积极扩张中。公司正推进正极材料布局，为业绩带来新的增长点。基于这些重要因素，我们维持对公司的买入评级，并将目标价上调至58元。

这些投资动作的核心要点如下：

公司以4,479万元收购江西艾德14.94%的股权，并计划向江西艾德增资4,052万元，完成后将持有江西艾德70%的股权。这一举动将加强公司在锂电材料领域的资源整合能力，增强对子公司的管理和控制能力，进一步提升其资本实力。

子公司浙江艾德计划投资2.55亿元，建设年产2.5万吨磷酸铁锂正极材料项目。这是公司落实与台州市签订的投资框架协议的重要步骤，有助于完善公司在正极材料领域的产能和品种布局，发挥产业协同优势。

全资子公司九江天赐拟投资1.90亿元建设年产30万吨硫磺制酸项目。这个项目不仅可降低尾气处理成本，满足生产蒸汽和使用电的需求，而且可满足未来六氟磷酸锂、磷酸铁等项目对硫酸的需求。另一项投资是九江天赐的副产盐综合利用暨氯碱装炮技改升级工程，该项目能够供应、液碱等原料，回收副产工业盐，形成九江生产基地的产业循环。

我们也意识到存在一些可能的风险因素。政策的不确定性和电解液价格的意外下滑，以及正极材料业务的推进不如预期，都可能对公司的业绩产生影响。

展望未来，我们预测公司在2017年至2019年的每股收益分别为1.17元、1.80元和2.37元。以当前股价计算，市盈率分别为40.4倍、26.2倍和19.9倍。基于这些预测，我们维持对公司的买入投资评级，并将目标价由之前的54元上调至58元，相当于2018年的32倍市盈率。公司的未来发展前景广阔，值得投资者密切关注。