博时基金2020年第二季度资产配置报告：A股交易面总体呈中性

日前发布的2020年资产配置报告，以《进战蓄势待发》为题，剖析了当前市场的多元配置选择。报告指出，国内经济已在第二季度率先重启，但增长弹性受到逆周期政策的影响。该政策不会一次性全面推出，而是节奏与力度持续加码，对资产配置的影响是逐步显现的蓄势待发之势。

在股市方面，A股股息率有所提高，估值吸引力增强；港股则处于低位，盈利下调空间有限，交易面偏积极。对于配置选择，建议投资者关注具有时代感和景气的内需主题，如在线化（医疗信息化、在线办公与数据中心）、新老基建和大众必需消费品等。

从宏观基本面来看，增长因子显示国内经济虽已重启，但短期向上弹性仍显不足；通胀因子方面，海外通胀压力下行，国内核心CPI偏弱；流动性因子则保持极端宽裕状态，货币政策将配合财政政策扩张。

在债市方面，配置性价比相对海外有所上升，交易总体打分中性略正面。对于结构配置，建议偏向中长久期利率债和中高等级信用债。

报告还对原油市场、黄金概念以及商品市场进行了深入分析。原油市场短期做空动能衰竭，交易因子短期偏空；黄金概念则受到宏观环境和风险因素的影响；商品市场方面，疫情对大宗商品的需求抑制大于供给扰动。

报告为投资者提供了丰富的市场信息与深入的分析，帮助投资者理解当前市场的复杂性和多元配置的重要性。在逆周期政策的蓄势待发之下，投资者需灵活调整策略，关注内需主题，同时谨慎评估各类资产的风险与收益。