花旗下调周大福目标价至9港元 买入评级

周大福集团于近期发布的财务报告引发了业界关注。在今年的资本邦花旗报告中，该集团上半财年净利润同比下跌了21%，当我们深入其财务数据时，发现一些令人振奋的亮点。在剔除黄金对冲的影响后，周大福的核心盈利同比上升了5%，这一表现远超公司管理层的预期。而这一成就背后的主要驱动力，在于金价急速上升，带动了经调整后的毛利率走高。

资本邦分析认为，如果毛利率没有利好因素推动以及进一步的销售计划达成，周大福在下半财年可能会面临核心盈利的压力，预计同比下跌17%。展望下一个财年，该行有着更为乐观的预期。随着香港业务的回升，租金成本的降低以及销售跌幅的收窄，周大福有望实现明显的复苏。考虑到这些因素，资本邦对其未来前景充满信心，并下调了其未来三年（即2020至2022财年）的核心盈利预测值约4%至9%，这一调整反映了我们对同店销售预测的审慎态度。随之调整后的目标股价从原先的9.4港元降至9港元。尽管如此，我们依然对周大福保持“买入”的评级。

作为投资者，需要明确的是，资本邦所提供的所有信息仅为投资参考，不构成具体的投资建议。投资者在做出投资决策时，应充分考虑自身的风险承受能力，理性对待市场波动。投资有风险，入市需谨慎！

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