贵州茅台(600519)价格数量双驱动 高端茅台需求强劲

近期，公司发布了一项重要公告，决定自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均涨幅约为18%。这一决策的背景是公司2017年度生产茅台酒基酒的数量约为4.27万吨，同比增长9%。预计茅台酒销量将同比增长34%左右，预计实现营业总收入将达到惊人的600亿元以上，同比增长近50%。更令人欣喜的是，利润总额也预计同比增长58%左右。

这一业绩不仅超过了市场的预期，就连提价的时点也出乎市场预料。公司主流产品53度飞天茅台的出厂价将从目前的819元提升至969元左右。尽管提价提前于市场预期，但公司的渠道利润仍然十分丰厚。目前，公司的一批价在1500元左右，提价前的渠道利差已接近700元，提价的决策能使渠道利润合理回归。我们认为，基于强劲的市场需求和高端茅台酒作为奢侈品的定位，公司未来有可能继续提价。特别是在17年12月29日的茅台全国经销商联谊会上，茅台集团总经理李保芳透露的18年茅台生肖酒及高附加值产品定量1000吨的消息，进一步证明了公司未来在高端市场存在放量和提价的空间。

随着春节的临近，市场旺季的到来使得公司业绩有望进一步提升。作为白酒行业的龙头，公司不仅拥有高端奢侈品概念，还在大众市场持续拓展，尤其加大了在三四线市场的覆盖力度。我们上调公司盈利预测，预计17-19年每股收益（EPS）分别为21.11元、27.69元和35.96元。对于投资者而言，“增持”无疑是一个明智的选择。

投资者在关注公司的也需要注意到一些潜在的风险。例如廉政带来的影响以及食品安全事件等不确定因素都可能对公司的业绩产生影响。投资者在做出决策时应当全面考虑各种因素。公司的未来发展前景广阔，值得投资者密切关注。