贵州茅台(600519)价格数量双驱动 高端茅台需求强劲

近期，公司发布了一项重要公告，决定自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均涨幅约为18%。这一决策的背景是公司2017年度生产茅台酒基酒的数量约为4.27万吨，同比增长9%。预计茅台酒销量将同比增长34%左右，预计实现营业总收入将达到惊人的600亿元以上，同比增长近50%。更令人欣喜的是，利润总额也预计同比增长58%左右。

这一业绩不仅超过了市场的预期，就连提价的时点也出乎市场预料。公司主流产品53度飞天茅台的出厂价将从目前的819元提升至969元左右。尽管提价提前于市场预期，但公司的渠道利润仍然十分丰厚。目前，公司的一批价在1500元左右，提价前的渠道利差已接近700元，提价的决策能使渠道利润合理回归。我们认为，基于强劲的市场需求和高端茅台酒作为奢侈品的定位，公司未来有可能继续提价。特别是在17年12月29日的茅台全国经销商联谊会上，茅台集团总经理李保芳透露的18年茅台生肖酒及高附加值产品定量1000吨的消息，进一步证明了公司未来在高端市场存在放量和提价的空间。

随着春节的临近，市场旺季的到来使得公司业绩有望进一步提升。作为白酒行业的龙头，公司不仅拥有高端奢侈品概念，还在大众市场持续拓展，尤其加大了在三四线市场的覆盖力度。我们上调公司盈利预测，预计17-19年每股收益（EPS）分别为21.11元、27.69元和35.96元。对于投资者而言，“增持”无疑是一个明智的选择。

投资者在关注公司的也需要注意到一些潜在的风险。例如廉政带来的影响以及食品安全***等不确定因素都可能对公司的业绩产生影响。投资者在做出决策时应当全面考虑各种因素。公司的未来发展前景广阔，值得投资者密切关注。