汇丰：大型内地银行净息差抗压力较好 首推工商银行

汇丰银行最近发布了一份报告，指出中国已经下调了一年期贷款市场报价利率（LPR）5个基点，至4.2%。而五年期LPR则保持不变，维持在4.85%的水平。从该行的角度来看，这次LPR的调整符合市场预期，但并未如市场某些人士期待的那样大幅度下调。

在8月份已经降低5至10个基点的LPR之后，市场原本期待9月份会有更大的降幅。但在9月17日中国维持中期借贷便利（MLF）利率不变后，市场的预期也开始有所降温。从政策层面来看，这次调整显示了对中小企及私人企业借贷的支持，但并未对按揭产生直接影响。

具体而言，一年期LPR利率的下调有利于企业借贷，而五年期LPR的维持不变则反映出当局对于按揭和较长期基建融资的审慎态度。这样的调整对银行的净息差产生了负面影响，因为银行较难将低借贷利率转嫁给低存款利率。

从行业角度看，存款增长较贷款增长缓慢，早前分析显示，每降低10个基点的企业贷款利率，就会对银行盈利能力产生1.6%至3.5%的影响。虽然一年期LPR的减息符合市场预期，但五年期LPR的持平则显得较为保守。

该行认为，LPR的下调将是一个缓慢而长期的过程。当局维护按揭利率的方向对拥有较大按揭规模的大型银行较为有利。在内地的银行中，该行更倾向于推荐工商银行、建设银行、农业银行、中国银行以及（另一家银行）。

这次利率调整虽然符合市场预期，但其细微的调整仍然透露出政策制定者的审慎态度。未来，市场将更加关注是否会有更多的动作来支持经济持续增长，以及这些政策如何影响不同规模和类型的银行。