云南旅游(002059)募资方案调整 不改强强联合预期

公司今日发布通知，调整募集资金规模与非公开发行股票方案。

面对市场变化，公司经过深思熟虑，决定对募集资金规模进行适度调整。原先的每股8.81元募集不超过153,007,945股以及募资总额不超过13.48亿元的规模，现已调整为每股8.79元募集不超过128,555,176股，募资总额不超过11.30亿元。这样的调整旨在更精准地匹配项目需求，确保资金的有效利用。

公司的项目投入也进行了相应的调整。原先投入昆明故事、婚庆产业以及补充上市公司流动资金的额度分别为68,501万、13,428万及40,206万，现调整为66,764万、11,775万及34,461万。云南旅游将以出借资金的方式，替代原先通过募资对生态城鸣凤邻里项目的12,665万投入，这将进一步提高资金的使用效率。

接下来的焦点，将集中在世博集团扩股引入华侨城的进程上。公司预期在调整募资方案后，将启动过会审批流程。而华侨城与公司之间的资产置换，尤其是如何解决旅游行业的同业竞争问题，将成为决定公司未来发展方向的重要因素。华侨城若成功成为世博集团的实际控制人，并认购云南旅游的增资，将直接和间接持有云南旅游57%的股权。这将为公司的后续发展带来强大的协同效应。

基于以上分析，我们坚持对公司的“增持”评级。预计公司在未来几年的每股收益（EPS）将呈现稳步增长，16-18年未摊薄EPS分别为0.11、0.17和0.23。

任何投资都存在一定的风险。我们需要警惕的是，增发进程和世博集团扩股进程可能不如预期顺利。这两个因素的变化，都可能对公司的未来发展产生影响。投资者在做出投资决策时，需要全面考虑公司的各项风险因素。