银轮股份(002126)进入大众供应体系 乘用车业务再上新台

事件公告：公司成功通过了德国大众的供应商审核，正式进入大众供应体系，未来也将参与大众热交换产品的竞标。这一重要里程碑的实现，彰显出公司在汽车热交换领域的卓越实力和高度竞争力。

解读：

1. 大众作为国内合资车企的标杆，其供应商资质审核标准极为严格。公司能够获得大众的供应商资格，充分证明了公司产品技术与质量已经达到世界领先水平，与全球知名的换热器企业如法雷奥、马勒、贝洱等并肩站立。

2. 大众汽车预计2017年的销量将超过1000万台，有望继续蝉联国内和全球的汽车销量冠军。作为大众的供应商，公司的体量也将随之大幅提升，有望带动银轮乘用车换热器业务跃上一个新的台阶。

3. 公司传统业务已经进入厚积薄发的重要阶段。热交换业务从单一产品向热交换总成转变，乘用车业务也从自主品牌逐步拓展到合资品牌。公司的尾气处理系统如SCR、DPF等受益于传统内燃机排放升级，增长迅速。预计未来三年，公司传统业务将保持高速增长。

4. 在新能源热管理系统方面，公司同样具有巨大的发展潜力。银轮在空调热管理、电池热管理等新能源车热管理产品上已有深厚的技术储备，产品已经装配于北汽、广汽等主流新能源车企。这将为公司顺利进入电动车时代提供有力保障。

5. 预计公司2017年和2018年的归母净利润分别为3.3亿元和4.6亿元，对应的动态估值为23倍和16倍。

我们也不能忽视可能的风险。主要包括热交换器业务及大众业务增长不如预期。为此，投资者需要保持警惕，并做好相应的风险管理。

公司成功进入大众供应体系，不仅是对自身实力的肯定，也预示着公司未来在热交换领域将有更大的发展空间。我们期待公司在新的征程上，持续创新，实现更大的突破。