浙富控股(002266)终止增发与资产收购 能源设备主业改善

终止资产收购：审慎前行，聚焦核心业务

公司在深入审视和评估当前交易条件后，决定终止对浙江格睿的资产收购。浙江格睿以循环水整体优化、电机节能、火电厂节能改造、污水处理及余热高效利用等业务为主，处于工业节能领域的最前沿。虽然公司依然持有浙江格睿51%的股权，可以分享节能行业成长带来的收益，但考虑到交易条件尚不成熟，继续推进将面临诸多不确定因素，公司决定暂时搁置这一交易。

尽管如此，公司的“大能源”主业依旧展现出向好的态势。在水电板块，公司2016年新增水电订单超过20亿元，同比翻倍，创下历史新高。其中，海外订单增长尤为显著，占新签订单总额约四成。随着国家“一带一路”政策的推进，公司水电设备的出口有望持续增长，为水电业务早日扭亏与业绩加速释放注入强劲动力。

而在核电领域，公司即将迎来订单交付的高峰期。特别是福清5、6号机组及卡拉奇K2、K3号机组供应的控制棒驱动机构设备，预计将在2017年进入密集交付期，这无疑将带动公司核电业绩的持续增长。

基于以上考虑，我们给予该公司“增持”评级。尽管终止资产收购可能会带来一些不确定性，但公司对现有业务的盈利预期仍然坚定。我们预期，在现有股本下，公司2016年至2018年的每股收益（EPS）分别为0.037元、0.077元、0.122元。对应的市盈率（P/E）分别为154.9倍、75.3倍和47.3倍。

投资总是伴随着风险。海外水电项目的不确定性、国内外核电建设的进展不如预期、节能业务的发展低于预期等情况都可能对投资造成一定影响。投资者在做出决策时，需要全面考虑并谨慎评估相关风险。