重申招商局港口中性评级 目标价12.5港元

美银美林近期发布了一份报告，对招商局港口（股票代码：00144）的前景进行了评估。该报告调整了之前对该公司的评级，将其从“正面”调整为“中性”，并将目标价下调了16%，降至12.5港元。这一调整主要基于对公司未来表现的重新估算。

招商局港口管理层原本预计2020财年将出现低个位数跌幅，然而美银美林对此并不乐观，其当前估算的跌幅更大，达到了5%-6%，甚至有可能进一步下跌。

报告中指出，公司在今年首两月的吞吐量仅增长了5.4%。虽然管理层认为随着内地复产，吞吐量将有所改善，但受公共卫生***影响，出口需求依然疲软。该公司将今年的吞吐量增长预期从维持平稳下调至低个位数跌幅。尽管公司预期其日用必需品的出口将保持稳定，但美银美林对于公司在海外市场的表现并不乐观。

报告还显示，美银美林将公司2019财年核心盈利预测下调了4%，降至41亿元。该行对公司每股派息政策的预测也进行了调整。预计公司的派息比率将在40%-50%之间。对于未来两年的每股盈利预测，该行进行了更为显著的调整：将2020财年和2021财年的核心每股盈利预测分别下调了20%和14%。这表明，如果公司的吞吐量下跌10%，将可能为美银美林的每股盈利预测带来高达15%的下行风险。

美银美林对于招商局港口的未来表现持谨慎态度，认为当前的市场环境下存在诸多不确定因素。投资者在做出决策时，需要充分考虑这些风险因素。