下调嘉里建设目标价至19.9港元 维持中性评级

花旗集团近期对嘉里建设（股票代码：00683）进行了评估，将其目标价由原先的21.5港元下调至19.9港元，但对其前景依然保持“中性”评级。

在详细的研究报告中，花旗指出，嘉里建设目前的核心业务主要集中在香港的豪宅项目。鉴于当前香港的豪宅市场趋势呈现下行态势，花旗对嘉里建设2020-2022财年的盈利预期进行了调整，将其预测值下调至35至44亿元。

尽管市场前景存在不确定性，花旗仍相信嘉里建设在未来三年能够维持稳定的每股股息派发。公司目前提供的股息率高达7%，显示出公司对股东的回馈力度。考虑到公司估值相对于其资产净值存在较大的折让，花旗预计，嘉里建设将积极出售资产以回馈股东，这一举措有望为公司股价带来重估的机会。

就目前而言，除了上述潜在的重估机会之外，花旗并未发现嘉里建设股价的短期催化剂。综合考虑其业务表现和市场环境，花旗维持对嘉里建设的“中性”评级。

值得注意的是，嘉里建设在下半年并无新楼盘的推出计划，公司目前的重点是在推动出售“缇山”、“皓畋”及“满名山”等项目。其中，“缇山”项目在首七月的销售额已经达到了11亿元。该项目面临的竞争环境亦不容忽视，公司在该地址的其他项目将于2021年推出，可能会对“缇山”项目的销售构成直接冲击。“缇山”项目的单位建筑面积平均达460平方米，预计未来销售情况将会面临一定的压力。