汇丰环球：安踏体育目标价升56%至155港元 买入评级

汇丰环球近期发布了一份研究报告，对安踏体育（股票代码：02020）的前景给予了高度评价。报告指出，经过深思熟虑，将安踏体育的目标价由原先的99.3港元上调56%，至155港元，并维持了“买入”的评级。

报告中详细分析了安踏体育下半年的销售预期。由于管理层的指导，预计在下半年零售折扣的影响下，安踏的销售量将触及短期低点。延长了11月的在线促销活动使得去年第4季度的整体零售折扣超出预期，导致销售量恢复较为温和。据估计，第4季度的售罄率仅为5%。尽管面临挑战，但安踏品牌依然展现出韧性。

对于Fila品牌，预计其第4季度零售售罄率将有所提高，达到26%，这一预测符合管理层的期望。该行预测，安踏将在2020年底前实现渠道库存的正常化，并在清理库存后，于首季度强劲反弹。预计安踏品牌的售罄率在2021年首季度将反弹38%，或在今年反弹19%。值得一提的是，Fila品牌在2021年的零售收入预计将增长29%，且在2019-21年期间的年复合增长率预期为23.5%。

汇丰环球还考虑了D2C改革的20亿元人民币收入影响，并预计安踏在2021年的申报收入将增长31%，虽然这一预测比之前的预期低5%，但仍符合市场共识。

在财务预测方面，汇丰环球调整了收入预测。在出售Amer的子公司Precor获得2000万美元后，将2021年的纯利预测降低了3.7%。即使经过这次调整，新的预测仍比市场预期低2.6%。这表明，安踏体育在未来具有巨大的增长潜力。

汇丰环球对安踏体育的前景保持乐观态度，并认为该公司在未来将继续实现强劲增长。对于那些寻求长期投资机遇的投资者来说，安踏体育无疑是一个值得关注的选项。