野村：长城汽车增长更多依赖皮卡 维持减持评级

野村公司最近发布了一份报告，对中国乘用车市场进行了深入研究，特别是对长城汽车的表现给予了高度关注。相较于市场的一般预期，野村对今年中国乘用车销量持更加乐观的态度。他们还上调了长城汽车在2020年至2022年期间的销量预期，幅度在4%至7%之间。野村将长城汽车（股票代码：02333）的目标价从5.39元提升至6.9元。尽管有这些积极的预期，野村仍然维持对长城汽车的“减持”评级。

在第三季度，长城汽车的收入实现了年增长的强劲态势，增长率高达23%，这一表现符合其销量增长预期。公司的毛利率也维持在与2019年第三季度相同的水平。尽管公司在季度内的净利润增长了3%，达到14.41亿元人民币，但这并未达到市场的乐观预期。尽管如此，长城汽车全年的预期纯利仍被看好会超过50亿元人民币。

报告进一步指出，长城汽车的销量增长主要得益于皮卡车的强劲表现。其核心产品运动型多用途车（SUV）的增长却未能跟上市场的双位数增长步伐。面对激烈的市场竞争，长城汽车可能需要更多地依赖皮卡车和其他辅助业务来驱动增长。但值得一提的是，公司增加了科技及驾驶系统的研发开支，这一举措预计将在未来助力长城汽车在SUV市场中的份额增长。

总体来看，长城汽车在面对复杂多变的市场环境时表现出了韧性。野村的报告揭示了一个积极的事实：尽管面临挑战，但长城汽车仍在努力适应市场变化，通过创新和策略调整来保持其竞争力。投资者的目光应继续关注其在科技创新和市场份额方面的进一步发展。