瑞信：华润啤酒目标价升至65港元 维持跑赢大市评级

瑞信近期对华润啤酒（股票代码：00291）进行了评估，并将该股票的目标价提升至65港元，同时维持其“跑赢大市”的投资评级。

在瑞信发布的研究报告中，详细解读了华润啤酒上半年的业绩表现。虽然公司上半年收入同比下跌7.5%，略低于瑞信及市场预期，但经常性盈利却实现了同比增长6.2%，这一成绩超出了市场的预期。

华润啤酒的业绩亮点主要体现在以下几个方面。公司毛利率增长了2.6%，这得益于产能提升带来的成本节约以及产品组合的改善。在公共卫生事件期间，公司依然加大品牌投资，显示出对未来发展前景的坚定信心。尽管上半年销量下滑5.3%，但这也意味着公司在市场中占据了更大的份额，受到了行业整体销量下跌9.5%的影响。

一些负面因素也不容忽视。平均售价下跌2.4%，主要是由于第一季度受公共卫生事件影响，餐饮及夜场业务遭受打击，以及瓶装销售推动所致。在第三季度，国内一些核心市场也受到华南地区水灾的负面影响。

瑞信认为，未来华润啤酒的毛利前景依然乐观，公司应注重提高效率以进一步降低生产成本。值得一提的是，华润啤酒旗下的喜力品牌上半年销量实现了双位数的增长，零售价格也恢复了良好的增长态势。公共卫生事件后，公司品牌高端化的步伐正在加快。基于以上分析，瑞信上调了对华润啤酒2020年和2021年的盈利预测，分别上调了12.5%和0.4%。

总体来看，华润啤酒在面临挑战的也展现出了强大的市场适应能力和发展潜力。瑞信对其未来发展前景持乐观态度。