多数险资机构预计明年A股将宽幅震荡

　银保监会发布的最新数据显示，截至今年10月末，险资规模达22.6万亿元，其中股票与证券投资基金的投资余额达2.8万亿元。险资作为A股第二大机构投资者，其对明年股票市场的走势判断对投资者极具参考价值。

　　险资如何看待2022年A股走势？又看好哪些板块？近期，中国保险资产管理业协会联合中国人寿开展的调研问卷显示，被调研的33名保险资管公司及保险公司(含保险集团)高管，有61%的高管认为明年A股将呈现“宽幅震荡”走势，仅3%高管认为会“震荡下行”。

　　险资机构高管最看好的三大主题是新能源、高端装备制造、专精特新。，自主可控、消费升级、5G应用、国货崛起等投资主题也受到部分险资机构高管的看好。

　　震荡及上行是险资主流观点

　　“震荡”及“上行”是险资机构高管对A股2022年走势的主流看法。

　　据上述调研，61%的受访高管认为明年A股将出现“宽幅震荡”；24%的高管认为A股将出现“震荡上行”；12%的高管认为A股将“窄幅震荡”；仅有3%的高管认为A股将出现“震荡下行”。

　　泰康资产副总经理兼首席投资官邢怡的观点颇有代表性。她表示，整体来看，在更为复杂多变的宏观形势和市场环境下，震荡波动和结构分化或将进一步加剧，对后市走势的看法中性略偏谨慎。

　　太平洋人寿资产管理中心主任赵鹰也持相对谨慎的态度。他表示，“二级市场股票长期收益率可能会收窄”。

　　实际上，从监管机构披露的险资权益投资数据也可窥见现阶段险资机构对A股等权益市场未来走势的判断。

　　数据显示，截至今年10月末，险资配置于股票与证券投资基金的余额占比仅为12.27%，明显低于2020年末(13.8%)和2019年末(13.2%)的配置水平。

　　，举牌次数也是观察险资对权益市场投资热度的一个重要参考指标，今年以来险资举牌次数锐减。数据显示，2019年与2020年，权益市场向好，险资举牌的频次分别为9次、23次。而2021年以来，险资仅举牌1次，且并非二级市场举牌。

　　无论是权益资产配置比例的降低，还是举牌次数大幅低于前两年，都体现出险资对未来A股等权益市场颇为谨慎的配置思路。

　　中国保险资产管理业协会会长段国圣认为，当下险资配置权益资产面临两大新变化一是宏观经济与资本市场周期性波动弱化；新旧经济的估值极致分化可能成为常态，传统高估值体系面临冲击。这两大变化增加了险资配置权益资产的难度。

　　险资明年更看好哪些板块

　　多家险资机构相关负责人对记者表示，明年A股仍存在“结构性机会”。

　　“结构性机会”具体指哪些概念或板块？根据上述调研，新能源、高端装备制造、专精特新这三大领域是险资机构最为看好的三大投资主题。，消费升级、国产替代等投资主题也值得关注。

　　险资缘何看好“新能源”？阳光资产总经理彭吉海告诉记者，新能源是目前产业资本包括二级市场都非常关注的新兴产业，能源供给以及能源消费结构的清洁化转型是必然趋势，光伏、新能源车等行业具有确定性的发展空间。虽然目前二级市场短期估值水平较高，但考虑到整体新能源渗透率还处于低位，长期发展空间巨大。行业基本面从短、中、长期的角度看均积极向上，行业前期上涨主要是基本面驱动，估值总体安全、健康。放眼未来，这些板块中核心竞争力突出、业绩能保持确定性增长的优质标的，仍然具备投资价值。

　　另一家险资机构高管对记者表示，中国目前能源结构是85%化石能源，15%清洁能源，到2060年要实现能源结构的对调，产业结构、供需格局将迎来新变局一是新能源进入高景气发展期；二是节能减排、储能、绿色氢能、特高压、碳补集利用与封存，资源循环利用等领域长坡赛道也有比较好的投资机会。

　　除新能源之外，其他投资主题也得到了险资的关注。邢怡表示，投资策略层面要兼顾成长与价值，坚持中观自上而下和微观自下而上相结合，把握以大健康、新能源、科技、消费为代表的成长型机会，布局估值重回有吸引力区间、中长期基本面质地优良的价值方向。

　　一家中型寿险公司投资部相关负责人也对记者表示，“科技创新、产业升级将成为权益市场的核心关注点，细分领域均将涌现不少投资机会，如工业信息化、数字化转型、智能驾驶等。我们对国内技术创新长期保持乐观的态度，积极与公司、产业进行沟通交流，保持对产业变化的敏感度，挖掘投资机会。”

　　从更长远的投资视角来看，段国圣认为，未来投资机会将产生于四大领域消费升级时代下的消费产业，长寿时代下的大健康产业，科技自主时代的科技产业，碳中和背景下的新能源产业。