抱团股“跌倒” 小盘股的春天来了？
股市行情 2021-03-03 15:49今日股市行情www.xyhndec.cn
春节前，抱团股�***倮枵牵�“要命3000”却失血严重；过完年后，抱团股剧烈崩塌，小市值股却明显稳住，甚至绩差的ST股大幅回升。那么风光多年之后，抱团股、白马股、各类茅的好日子是否到头，过去曾经“辉煌”的小盘股是否又迎来了春天，风水是否又要轮流转了？
大小盘股的两轮风格分化
稍微熟悉A股行历史的同学，可能都了解2016年前后A股市场风格巨变。此前的大概七八年时间，那时候是小盘股、绩差股的天下，炒小炒壳是A股重大特色，那时价值投资者、基金为代表的机构投资者“不敢吭声”，完全搞不赢一把梭ST股的大爷，这种情形在2015年达到高潮。
我们简单的以中证100和中证1000，简单作为大盘价值股和小盘股的代表。中证100主要为A股市值前100大的股票，中证1000大概为市值第801到1800的股票，实际上A股目前超4000只股票，不过目前未发现更合适的规模市值更小指数代表。
这种情形一个明显的现象是在2016年之前，炒小股票的收益很高，一些炒小的个人和机构，赌重组和壳价值，以及一些以小市值为因子的量化投资，表现非常生猛，就连以前的一位“公募一哥”也买小股票赌重组股，壳价值明显。如今几乎没有人再说炒壳股了。
以本人曾经的朋友圈来看以前感觉只要每年年初买入市值排名靠后的一堆小股票，啥都不用干，躺赢。
，到2015年连续出现“千股跌停”的异常股灾之后，而后注册制逐步实施，从2016年开市，漂亮50、价值风格骤起，小盘股开始一年不如一年，“漂亮50”和“要命3000”又开始了新的极致分化。
可以看出，从2016年以来，中证100指数又开始“逆袭”，涨势不断超越中证1000，并且两者的差距不断扩大。到2021年年初也算是拉到一个更大的缺口。
最近5年，中证100与中证1000指数走势对比
，如果用基金重仓股指数代表抱团股，用ST概念指数代表小盘股也是一种方法，更能反映后来两者差异的拉大。不过ST概念指数的基日为2013年12月底，基金重仓指数的基日为2018年7月，并不够全。也可以大致作为观察。
若是以基金重仓指数(和ST指数对比，2017年至今，基金重仓指数实际从2018年7月开始，等于少算了)大涨超75%，而ST指数暴跌54.82%。以中证100和中证1000同样差距明显。
风格分化又到了的极致点？
值得注意的是，大小盘股的分化，或者漂亮50、抱团股与要命3000、散户股，在这个牛年春节前出现�***俜只１热绱航谇暗�2月1日到2月10日，中证100和基金重仓指数�***倮兄�100指数短短几个交易日涨逾9%，而中证1000和ST指数却在下跌。
春节后2月18日到最新的2月26日，突然出现反转，中证100和基金重仓的抱团股剧烈下挫，顶流基金净值暴跌，中证100指数牛年开年至今跌逾8%，基金重仓指数跌超9%，中证1000和ST股却逆势上涨，ST指数涨逾7%。风格变化明显。
我们通过中证100和ST指数的走势来看。
小盘股的时代能否到来？
可以看出，过去很长一段时间，A股炒新炒小炒壳风气严重，在2016年之后价值投资风格重新占据上风，基金等机构投资者这几年再度风光，“炒股不如买基金”盛行了好几年，抱团股的估值也一再走高，直至近期出现剧烈动荡。
如何看待近期抱团股的暴跌，风格会否再度轮回到小市值股？这里有几位大佬的观点值得参考。
近期有一位观点顶流基金大佬对2021年市场表示悲观，表示不看白酒、新能源、光伏等热门板块，而这些很多是基金抱团重仓持股。该顶流基金经理认为所谓核心资产估值过高。即使是认为抱团股存在高估，这位大佬的方向也是降低仓位，及买入低估值的地产、银行等板块。并没有看好小市值股，地产银行也都是大市值股票，只是属于冷门板块。
笔者牛年开年后访谈了两位65后也就是超50岁的“老基金经理”，这两位分别从事公募私募，都是少有的20多年的投资老将，其中一位非常鲜明的认为A股行业直接还会因为产业基本面景气变化而轮动，长时间的简单的市值风格轮动应该不会再发生了。
公募的投资老将也是位不抱团的，精选个股行业分散。他认为，并不否认白酒、新能源股等很多抱团股的价值，但这个价格自己看不太懂，还是专注自己看得懂的很多价值股和成长股，可能不热们、不耳熟能详，但市值也并不小有几百亿，2021年风格不会再那么极致，会有所均衡，二三线的价值股和成长股也会有机会，还是要看有无成长性和价值、估值是否合理。
这位公募老将虽然也不参与抱团，但还是从价值和成长基本面出发，对于纯粹小市值股也不感冒。
擅长全球宏观研判、量化跟踪市场的私募投资老将，在宏观择时方面也是高手，对于市场变化也是很敏感的，他的量化覆盖所有行业和整个市场，在他看来，大小市值轮动的时代早已过去，机构化、国际化、专业化是大势所趋，不会再像过去那样长期的大小市值风格轮动了。
确实，过去炒小市值股的重要逻辑是重组和壳价值，如今注册制时代基本没人再提壳价值，垃圾股不断退市，A股市场已经进入了机构化时代，“炒小”估计是一去不复返。
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