全球第四大钨矿公司佳鑫国际递表港交所，江西铜业持股超40%

近日，佳鑫国际资源投资有限公司（以下简称“佳鑫国际”）向港交所递交了上市申请，这是公司第二次申请上市，保荐人为中金公司。佳鑫国际是一家专注于钨矿开发的公司，其主营业务聚焦于位于哈萨克斯坦的巴库塔钨矿项目。

据悉，巴库塔钨矿是全球第四大WO3矿产资源量钨矿，拥有世界上最大的设计钨矿产能。该矿厂是通过佳鑫国际于2015年的收购而来，虽然原定于2022年开始开采，但由于COVID-19疫情的冲击，计划有所推迟。目前，矿山基础设施及加工厂的建设已接近完成，预计将于2025年第一季度开始商业化生产。佳鑫国际的股权结构显示，恒兆（由刘子嘉先生全资拥有）和江西铜业香港（由江西铜业全资拥有）分别持有公司43.35%和41.65%的股权。

财务方面，佳鑫国际在报告期内的亏损净额主要是由于巴库塔钨矿项目尚处于勘探及开发阶段，并无确认任何收入，同时产生了重大行政开支和外汇亏损。公司自2020年起主要依赖银行贷款支持巴库塔钨矿项目的建设开发，并由此产生了利息开支。尽管面临财务压力，但佳鑫国际依然坚定地推进巴库塔钨矿项目的建设，预计将于2025年达到目标采矿能力。

在地理位置上，巴库塔钨矿位于哈萨克斯坦的Yenbekshikazakh区，交通便利，可通过阿拉木图以及连接哈萨克斯坦与中国的霍尔果斯口岸前往。铁路线路也位于巴库塔钨矿附近，使得产品运输十分便利。

佳鑫国际的钨矿储量丰富，根据弗若斯特沙利文的资料，其拥有的巴库塔钨矿是全球最大型三氧化钨(WO3)矿产资源储量露天钨矿之一。这一重要的矿产资源为公司未来的商业生产提供了坚实的基础。

请注意，当前钨资源及其储量的数据仅属估算，因此可能并不精确。基于这些估算数据预测的未来产量、营业额及资本开支可能与实际情况存在显著差异。

佳鑫国际依据与哈萨克斯坦相关管理部门的底土使用合约，独家拥有巴库塔钨矿的采矿权，包括勘探和开采钨矿石的权利。采矿区域被明确界定为1.16平方公里，允许深入地下最大深度300米，有效期自2015年6月2日起至2040年6月2日止，为期25年。

全球钨矿资源的分布极不均衡，主要集中在中国的大湖塘钨矿、柿竹园钨矿，英国的Hemerdon钨矿，哈萨克斯坦的巴库塔钨矿以及加拿大的Sisson钨矿等区域。这些区域多数拥有重要的成矿带和大型矿床。据招股书数据，全球钨矿复合年增长率为5.9%，预计到2028年将达到全球储量540万吨的预期目标。中国的钨储量尤为突出，占全球比例超过一半，且预期在不久的将来会有轻微增长。值得注意的是，公司在运营过程中面临的核心风险之一是底土使用合约可能被单方面终止的风险。根据该合约规定，如果佳鑫国际或其附属公司ZV有至少两次违反底土使用合约或相关项目文件的行为且在指定时间内未进行纠正，哈萨克斯坦的主管部门有权单方面终止该合约。这将导致公司失去巴库塔钨矿的采矿权，对公司的业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。采矿业本身充满风险，任何未来事故都可能导致公司运营中断，甚至无法将巴库塔钨矿项目全面投入商业生产。公司必须保持高度警惕并积极应对可能出现的风险和挑战。