多因素引发市场深V震荡 10家基金公司火速解读

股市行情 2024-02-05 21:30今日股市行情www.xyhndec.cn
     距离农历新年越来越近,A股市场仍震荡起伏。
  2月5日,A股开盘市场延续深度调整,上证指数一度跌破上周五最低点,微盘股持续大跌,午后市场触底反弹,呈现“深V”走势,创业板指标股强势拉升,创业板指、深证成指先后翻红。
  具体来看,上证指数险守2700点关口,全日下跌1.02%报收2702.19点;深证成指下跌1.13%报收7964.71点;创业板指上涨0.79%报收1562.61点。市场风险偏好继续承压,两市近4900只个股下跌,行业上仅银行、食品饮料、煤炭等表现相对较优。风格上看,金融、消费表现较好,周期、成长表现较差。
  究竟什么引起今日市场震荡?后续市场格局会如何演绎?哪些行业机遇更值得关注?中国基金报记者采访了博时、招商、中信保诚、国泰、摩根士丹利华鑫、易米、景顺长城、西部利得、创金合信、恒生前海等十大基金公司。
  这些基金公司认为,国内外综合情况引发今日市场的大幅震荡。A股市场短期非基本面问题,而是投资者信心问题,目前情绪面已过度悲观,这种非理性的下跌有望得到修正,权益市场后续仍值得期待。
  多因素引发市场“深V”震荡
  今日市场大幅震荡,分化极致,主要是国内外多重因素影响所致。
  上海某公募基金公司表示,今日震荡主要有四大原因:第一、美国1月新增非农数据大超预期,市场降息预期退坡。美国,1月非农就业岗位增加35.3万个,为2023年1月以来最大增幅,大超市场预期的18万个,此外,时薪、失业率、劳动参与率均好于预期。当前美国就业市场韧性凸显,压制市场对于美联储3月议息会议降息的预期,芝商所期货所反映的降息预期已从12月底的90%降至最新15%,压制市场情绪。
  第二、证监会发声回应股票质押有关情况,缓解市场担忧情绪。今日证监会新闻发言人就股票质押有关情况答记者时表示,就今年以来情况看,质押规模较去年年末还有所下降,并且从沪深两市数据看,今年以来股票质押违约强平金额占市场日成交额的比重很小。此外发言人还表示,证监会将密切监测,采取有力措施,防范股票质押风险。
  第三、增量资金托底中小盘,中证500ETF放量。今日,中证500ETF成交量显著放大,规模靠前的南方中证500ETF全天成交额达到160亿,南方中证1000ETF成交额超过87亿。此外科创50ETF、中证1000ETF、创业板ETF今日成交量均有明显增长。
  第四、今日北向资金净买入12.1亿元,其中,沪股通净买入16.15亿元,深股通净流出4.04亿元。
  招商基金相关人士表示,尽管市场预期仍受制于偏弱的需求环境,但今日市场调整或更多源于资金面的扰动。近期市场的快速风险释放加剧了投资者对两融、场外衍生品流动性风险的担忧,资金负反馈效应致使中小市值板块持续地大幅调整,并压制市场整体风险偏好。除此之外,美国1月非农数据超出市场预期,显示劳动力市场仍具有较强韧性,市场对全球流动性宽松的乐观预期有所修正,也给市场带来了一定的调整压力。
  创金合信金融地产研究员胡致柏表示,今日市场下跌是受市场情绪、资金与微观流动性层面的因素影响,当前市场估值、成交量、投资者风险偏好等情绪指标均处于历史底部区间,市场缺乏增量资金。随着市场的不断调整,投资者担心近期雪球敲入、融资盘接近大面积平仓点位、股票质押爆仓等潜在风险进入集中释放阶段,从而引发市场螺旋式下行,资金开始大面积抛售。
  “此外,临近春节,市场交易热度较低,避险情绪浓厚,也导致买盘力量的缺失。目前市场情绪极度悲观,短期流动性风险需要化解,投资者信心恢复也需要更强有力的政策提振。”胡致柏表示。
  权益市场后续值得期待
  站在目前时点,多位基金公司投研人士认为,短期A股或将继续磨底,但中长期投资逐渐显现。
  “考虑到近期稳增长、稳市场、稳预期的政策不断出台和落地,当前股票资产已经极具估值性价比,如果流动性压力出现缓解迹象,市场风险偏好出现修复信号,权益市场后续回报值得期待。”胡致柏表示。
  上述上海某公募基金也表示,上周市场大幅下跌,开年以来二次探底,但当前已处于历史底部极值区域,积极因素持续积累,节后有望迎来修复行情。
  该公司进一步表示,当前市场跌幅已经较难用基本面去解释,更多在于市场加速下跌背景下,资管产品衍生风险担忧形成资金面与情绪上的负反馈。但从积极角度看,来自政策层面的改善信号也在陆续出现,证监会进一步优化融券机制、多个一二线城市相继放松限购政策,有望驱动市场资金供需改善以及地产景气回升。当前估值水平已很大程度反映了市场的悲观预期,而回顾过去几轮市场底也均存在着下跌尾声相对难熬的阶段,因此,站在当下,方向比点位重要,随着积极因素逐渐被市场计价,市场有望迎来修复行情。
  易米基金认为,当前市场的非理性下跌已过度反映了股市作为经济晴雨表的作用,市场更多的担忧是分子端的恶化和分母端的潜在超预期。对国内经济的担忧核心在于近年来房地产市场的萎靡,近期一系列政策的回暖呵护和限购的逐渐宽松,国内地产有望在今年逐渐企稳,这对2024年宏观经济起到一定支撑作用;从近期披露的各个地方政府的年度工作报告来看,有理由相信中央政府对经济的托底能力。
  当前权益资产均处于历史估值的底部,随着美联储降息进程的不断临近,这对市场风险偏好提升有改善作用,近期美国费城半导体指数亦创出新高。考虑到资产风险偏好的时滞,当前的悲观情绪有望迎来反转,这在2020年2月、2022年4月、2022年10月反复上演,极致的情绪演绎带来了暴跌和暴涨,投资者有必要密切关注政策端和市场端的变化。此外,一系列优质上市公司不断推出回购计划,优质资产或迎来重要配置机遇,情绪最悲观的时候往往需要投资者给予更大的耐心。
  景顺长城股票投资部认为,尽管市场情绪端还在磨底过程中,基本面的改善和信心的恢复仍需要一定时间,但估值已经对悲观预期反映得比较充分,在经历连续下跌后估值已较为极端,创业板指市盈率TTM创历史新低,中证500和中证1000连续下跌后估值风险也得到消化,A股整体的市盈率估值已处于近10年的10%左右的分位。中长期来看,中国经济增长从总量向结构高质量发展转型,科技成长的产业趋势仍在推进;同时,各行各业的竞争结构优化,优秀公司的能力也在不断提升。整体来看,看好市场中长期配置价值,后续需要关注政策的力度和基本面的复苏情况。随着信心的增强和数据改善,市场或具备一定的弹性。
  摩根士丹利华鑫认为,A股市场短期非基本面问题,而是投资者信心问题,显然情绪已经过度悲观,这种非理性的下跌有望得到修正,短期是布局优质公司的绝佳时机。自下而上的行业选择和个股选择更为重要,一方面对于未来经营稳健、经营现金流充裕、资本开支下降的公司值得重视,这类公司具备较强的回购能力,另一方面,前期市场系统性的下行带来的一些细分行业龙头公司被错杀,这类公司已经具备很高的性价比。
  此外,博时基金表示,当前A股依旧是存量资金博弈的格局,缺乏显著的增量资金。在市场信心不足的情况下,短期A股或将继续磨底。
  关注低风险特征分红板块
  建议哑铃型组合结构
  谈及未来投资机遇,不少人士认为,短期关注低风险特征的分红板块,等待底部确认之后,可以关注大盘成长股超跌反弹机遇。
  招商基金表示,展望未来,当前市场估值、风险溢价等多项指标已接近历史底部特征,中期维度看A股配置性价比凸显。但考虑到预期暂缺上修动力,微观交易结构仍有待优化,指数短期或仍以震荡磨底为主,继续关注低风险特征的高分红板块,如电信运营商、公用事业、国有银行、资源品(石化、煤炭)等板块。耐心等待市场风险偏好提升,当底部确认后,可关注部分大盘成长股超跌反弹机会,如新能源、电子、汽车、医药等行业。
  “短期内市场可能继续震荡,市场风格或仍然以大盘股、红利股占优,防御性策略突出,而小盘股、成长股或继续面临资金流出及估值下调的风险。”恒生前海建议,防守与进攻风格平衡配置,防守端关注低估值和高分红的优质标的,进攻端持续发掘成长板块中有长期竞争力和业绩兑现度的企业。其背后的逻辑是,在当前国内产业结构升级、全球人工智能引领科技革命的确定趋势下,科技及高端制造板块将会是中长期周期的机会,即使有短期波动,仍然对成长板块在中长期维度的向上趋势态度乐观,而当前的低估值分位已经带来布局机会。
  中信保诚在展望后市时也表示,行业方面上,第一关注高股息资产,以煤炭行业为核心,提高对油气、运营商、公路港口等资产的比较,同时对于银行和地产链高股息资产保持跟踪;第二、关注长期需求稳定,供给侧龙头优势突出,寻找机会或考虑出清较为顺利的困境反转行业;第三、关注符合高质量发展和新能源、人工智能等产业趋势的成长性资产;第四、跟踪扭转预期的信号,在顺周期和消费类资产里做好品种储备。
  此外,西部利得表示,在经济弱复苏叠加央企改革背景下,“哑铃型”策略或仍将有效,防御性高股息类资产或仍将是主线之一。AI人工智能催生新一轮科技产业浪潮,并有望赋能实体经济撬动更大规模的经济活动,建议关注AI硬件及下游应用、智能汽车、绿色制造业等。此外,调整充分的困境反转、有明确周期拐点类的行业也值得关注。
  不过,国泰基金也认为,大盘将继续盘整筑底,行业配置方面,长期建议仍是以哑铃型策略持有红利和科技两类方向。但短期而言,不再建议追高红利。
  景顺长城股票投资部认为,具体方向上,后续随着市场整体反弹,结构上大概率也呈现相对收益的超跌反弹,建议关注电子、医药、新能源、部分消费品。中长期维度,建议关注四条主线。
  一是科技方向,建议关注以半导体为代表的人工智能、国产替代方向,以机器人为代表的高端制造。
  二是医药板块,经过三年持续回调,从估值和盈利角度看已经出现中期配置价值,同时机构筹码压力得到相当程度缓释。
  三是消费板块,尽管总量经济增速可能逐步下移,但居民消费习惯和结构的变迁将持续创造新的投资机会,未来应重点关注平替消费、银发消费、新消费等方向。
  四是高股息方向,在当前宏观环境下,哑铃型结构仍然是较合适的组合构建方式,红利股的配置价值仍然较高。
 

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