10月攻城 积极因素正在累积 市场等待增量资金流入
股市行情 2023-09-19 17:07今日股市行情www.xyhndec.cn
中信证券政策持续落地，将推动内资逐步入场消化外资卖盘
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，8月经济数据整体超出市场预期，预计9月继续边际改善，政策持续发力，预计地产、城中村和化债仍有超预期的举措。，美国8月通胀超预期是阶段性影响，居民消费需求在四季度面临阻力，预计年内美联储和欧央行都有较大概率不再加息。，北上资金此轮流出呈现出不同于以往的趋势性特征，国内边际乐观资金的入场节奏在近期明显受到外资持续流出的影响。，政策持续落地最终将推动内资逐步入场消化外资卖盘，配置上建议采用顺周期、科技、白马三阶段策略布局。
中信建投证券稳中求进，市场等待增量资金流入
短期经济预期开始上修，市场等待增量资金流入。8月经济数据回暖，短期边际呈现积极因素；长期看，资产配置迁移中股市最为受益。
配置思路高赔率顺周期，弹性高看供给偏紧及基建地产收益方向。行业推荐有色、石油、消费建材、传媒、通信、运营商、铁路、水电、汽零等。
中金公司“磨底期”保持耐心
建议继续关注政策落实对基本面的支持成效，包括财政货币协同、地方***化债、地产等政策的节奏和空间。考虑政策层面正积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为已经呈现偏底部特征，我们认为当前时点不必过于悲观，市场“磨底期”保持耐心。
行业建议以政策引领为主线，兼顾科技成长细分领域。建议关注三条配置思路1）受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，例如家电、家居等地产后周期相关行业；部分需求好转、库存和产能等供给格局改善，具备较强业绩弹性的领域也值得关注，例如白酒、白色家电、航海装备等。2）与国内宏观关联度不高、股息率高且具备优质现金流的领域，尤其是受益“国企估值重塑”等的建筑、油气和电信央企。3）顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域，我们认为四季度半导体产业链有望迎来周期反转和技术共振，消费电子在部分龙头公司新品推出的消息提振下关注度也有所提升，减持新规对上半年减持较多的TMT领域也有资金面改善的效果。
海通证券积极因素正在累积
积极因素正在累积。①稳增长政策不断落地推动经济修复，最新经济数据已验证回暖趋势。②活跃资本市场措施落地提振投资者信心，公募基金新发规模边际改善。③积极因素正在积累，中短期稳增长类行业较优，中长期科技更强。
结构上重�***持芷谥械牡夭獭⑾眩萍际侵谐て诮沟恪Ｖ卸唐谛栉莆仍龀ず突钤咀时臼谐〉�***局会议亮点进行布局。中长期看，科技仍是股市主线，从政策和技术端关注业绩释放的方向。一是政策发力的数字基建、信创等领域，数字经济中数字基建、数据要素和信创等领域订单和业绩或有望受提振。二是技术变革下人工智能及上游半导体等领域。
国泰君安证券股票指数横盘震荡
2023年股票投资更强调对风险的认识，而非业绩。利好和利空被普遍预期到，股票指数横盘震荡。
展望未来，市场风险偏好两端走的格局还会延续，股票投资不靠预期而靠交易，投资机会在微观结构好但预期分歧大的股票。微观结构差、预期分歧小的股票没有机会。
安信证券从“一跌”到十月“攻”城
显然，本周市场依然处于“一跌，先稳大盘”的定价过程。值得高度重视的一个好消息是初步明确当前市场已经对利空因素逐渐钝化，这是市场底逐渐清晰，反弹即将到来的重大交易特征。综合评估下，结合国庆节后5个交易日反弹上涨明显的历史规律，我们鲜明预判十一之后市场步入反弹的概率较大。事实上，以7月24日***局会议作为本轮政策底进行衡量，政策底/信用底→市场底一般间隔2.5个月，期间“一跌”的持续时间在20-30个交易日左右。目前来看，十一前后基本已经满足本轮政策底-市场底间隔时间与“一跌”持续时间。，当前市场处于政策定价量变-质变的过程中，大方向比较明确，没有什么能够阻挡，核心需要增量资金扭转当前的定价格局和交易热情。当前市场需要的是养老金、保险资金、银行理财等“中长期资金”这些支撑市场的真金白银，“口惠实惠”才能“活跃资本市场，提振投资者信心”，这点从目前的政策信号来看是可期的。在潜在的风险层面，人民币汇率层面，内外盘黄金价格所隐含汇率已经达到偏高位置，人民币汇率或呈现高位震荡，但进一步大幅贬值的空间有限。
站在当前，我们依然维持当前高股息策略首要目的是降低组合波动性，并非博取年内超额收益的胜负手，“先稳大盘，再起中小盘”。当市场从市场底向上的定价过程中，在可预期政策效果有限但满足经济托底，低位弹性板块占优将年内胜负手的重心放在成长领域，TMT+中小盘（中证1000指数、科创50指数）是关键。值得提醒的是随着本周9月美联储大概率不加息，而当前全球原油价格已经创下新高，6月至今国内南华工业品价格指数上涨20%左右，所谓“二次通胀”所带来的潜在“滞胀”定价风险需要进一步跟踪评估，后续加息预期的波动依然会扰动市场。
兴业证券莫愁千里路，自有到来风
站在当前这个底部区域，我们需要看到的是各项积极因素已在陆续出现。后续随着更多信号和催化的出现，市场有望逐步走出底部、迎来修复1、本周央行超预期降准、MLF超额续作、重启14天逆回购并降息，后续进一步的政策宽松依然可期。2、8月大部分宏观数据均有所好转，经济边际企稳的迹象继续增加。3、对于汇率及其引发的外资流出压力，我们也已经看到呵护的力量。
随着政策呵护�***俾涞亍⒒久婧陀笪然厣⑽⒐圩式鸸┬柚鸩礁纳频然藕怕叫鱿郑笮谐∮型鸩接葱薷础５撞壳蛉越ㄒ榧岫ㄐ判摹⒈３帜托模却勘涞街时涞淖邸�
配置上，重点关注三大方向1）“118个细分行业中观景气研究框架”提示景气边际向好，受益政策宽松驱动的上游周期等；2）继续战略性看好三大周期共振、有望底部反转的半导体；3）中长期持续关注低波红利资产。
招商证券稳增长政策效果逐渐显现，改善市场经济预期
8月经济数据整体改善，稳增长政策效果逐渐显现，改善市场经济预期。央行开启年内第二次全面降准并超额续作MLF，货币政策继续发力，改善流动性的将助力宽信用。与此，A股资金供需格局持续改善，融资资金连续三周净流入。如上一系列积极的变化也是市场信心积累的过程，在基本面、资金面、政策面全面改善的环境下，A股有望重拾信心，蓄力上行。
申万宏源证券下行风险可控，但反弹空间打开
“再通胀”交易是A股的破局点吗？国内经济新驱动力尚不清晰；若全球高利率环境持续，国内存量风险化解的空间将被短期压缩。美国经济呈现出消费服务下行 + 大宗商品价格上涨的组合，中期衰退击败通胀仍是基准假设。“再通胀”交易只是震荡市轮动的一部分，难以成为破局点。问题还是需要一层一层解决，政策落地和执行层面的担忧已缓解；政策效果的持续性仍有待观察；寻找中国经济新驱动力是终极问题，问题解决非一时之功，保持耐心。当前市场回到了真正的震荡市中，下行风险可控，但反弹空间打开，依赖于关键问题的逐层解决。
大宗商品“再通胀”交易的短期性价比已不高。继续提示军工景气改善可外推；电子困境反转的投资机会。继续看好中特估和数据要素，受益于总体风险偏好稳中有升。
信达证券股市后续有望补涨
股市后续有望补涨。6月以来，商品价格持续偏强，但股市、利率、汇率均持续走弱，如何看待这种背离？我们认为，这大概率是经济出现拐点的标志，由于不同资产的差异，股债商汇倾向于在经济拐点附近出现走势偏差。我们认为，这一次股市比商品弱，可能是由于投资者对房地产的过度担心，按照历史经验，后续股市大概率会通过补涨追上商品的上涨。
股市行业配置建议配置风格偏向顺周期，中特估主题内部下半年超配金融类（证券银行），库存周期低点或已到，战略性增配上游周期。（1）上游周期未来1年内持续超配。我们认为，考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。（2）中特估内部关注金融。中特估类板块由于长期的低估值，可能会先后出现系统性的估值修复，随着政策和经济预期的稳定，后续重点关注中特估中的金融类。（3）TMT调整较为充分，但后续新的上涨需要业绩的兑现，最早可能出现在三季报时间点附近。（4）消费链、地产链虽然今年的经济恢复波折很多，但我们认为无需过度悲观。
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