小摩：首予波司登增持评级 目标价4.9港元

　　小摩发布研究报告称，首予波司登（03998）“增持”评级，预计2023-25财年销售及盈利复合年增长率为15%/17%，2025财年毛利率及净利率增长50/80个基点至60.6%/13.5%，目标价4.9港元。

　　该行表示，公司市场份额达12%，预计将继续顺应中国消费者对更好质量和设计羽绒服产品快速增长需求，利用品牌资产提升、强大产品供应、完善分销渠道和高效营运能力等优势。该股本年迄今的表现优于恒生综合行业指数-非必需消费品类别11%，预计这种情况将会持续。