券商聚焦摩通首予波司登(03998)“增持”评级 目标价4.9港元

　　摩通发研报指，在过去的46年里，波司登(03998)将其品牌发展成为中国羽绒服市场的标志性品牌，市场份额达12%，连续27年（1995-2021）销量领先。该行预计波司登将继续顺应中国消费者对更好质量及设计羽绒服产品快速增长的需求，重复利用品牌门槛壁垒，以及在提升品牌资产、强大的产品供应、完善的分销渠道和高效运营能力方面的优势。覆盖波司登给予“增持”评级，目标价4.9港元，较现价上涨空间为32%。

　　该行续指，预测公司2023-25财年的销售/盈利复合年增长率为15%/17%，2025财年的毛利率/净利率分别增长50个基点/80个基点至60.6%/13.5%。相对于恒生非必需性消费指数，该股今年迄今的表现优于11%，该行预计公司将持续跑赢行业。