券商聚焦交银微升京东集团(09618)目标价1.7%至296港元 维持“买

　　交银国际发研报指，京东2022年3季度，自营收入同比增6%，其中带电品类恢复8%的增长，非带电增速则因非必需品疲弱和业务调整而放缓至3%。产品结构优化对收入增长也产生负面影响，但长远将带来收益。

　　由于审慎支出和规模经济效应，京东零售的运营利润率提升115个基点至5.2%。

　　交银预计22年4季度总收入/自营收入同比增9%/3%（对比之前预测的14%/8%），慢于3季度。双十一后流量疲软，履约困难对家电品类带来额外压力。得益于所有业务线持续降本增效，调整后净利率预计将同比提升60个基点，部分被双十一较大的折扣抵消。交银认为利润率在23年上半年有望持续上升，但下半年将维持稳定。考虑到宏观不确定性和公司平衡收入增长与盈利能力的策略，交银下调23年收入预测5%，上调利润预测2%，因利润率改善趋势好于预期。

　　交银将其目标价从75美元上调为76美元（9618HK从291港元上调为296港元），对应25倍23年。利润增长具备确定性，维持买入评级。