券商聚焦国泰君安指名创优品(09896)业绩超预期 予“增持”评级

　　国泰君安发研报指，名创优品(09896)FY2023Q1营收符合预期，利润表现超预期，FY2023Q1经调整净利润4.17亿/yoy+126.6%，利润率15.1%/+8.2pct，创近10个季度新高，且呈现稳步提升优化趋势。，公司毛利率持续显着改善主要由于海外高毛利业务持续恢复驱动毛利率结构性提升，海外业务收入占比由FY2022Q1的23.5%显着恢复至33.2%；国内Miniso门店实施品牌升级战略，推出较高毛利率的新品贡献拉动；产品降本控费措施驱动。

　　该行预计公司2023-2025财年营业收入分别为123.63/144.93/167.40亿元，经调整净利润分别为 10.68/14.00/17.61亿元。考虑到公司海外业务快速回暖修复，处于快速拓店期，国内品牌升级战略有望驱动毛利率持续优化，给予2023 财年23xPE，目标价21.55港元，“增持”评级。