券商板块躁动 龙头仍有修复空间

　　□本报记者吴玉华

　　近几日频频异动的券商板块昨日小幅下跌0.29%，不过，多只券商股盘中出现拉升，中国银河（601881）盘中涨幅一度超过6%，当天上涨4.80%，申万宏源（000166）盘中涨幅一度超过4%，当天上涨2.37%，跌幅最大的华林证券（002945）下跌2.85%。

　　对于券商板块，分析人士表示，证券行业明确受益于资本市场改革提速以及流动性改善，行业龙头估值依然处于历史底部区间，业绩表现相对更优，后续政策刺激下发展空间更为广阔，依然具备进攻性价比。

　　业绩有望改善

　　2月13日晚，多家券商发布1月财务数据。据天风证券（601162）统计，截至2月13日晚，已披露1月财务数据的29家上市券商实现营收164亿元，同比增加1%，环比减少36%；实现净利润59亿元，同比减少5%，环比减少9%。

　　天风证券表示，上市券商业绩整体符合预期，净利润环比下降预计主要受季度因素影响。龙头券商依旧稳健，中信证券（600030）业绩显着优于其他上市券商；10家上市券商扭亏为盈，中小券商计提资产减值损失后，风险已充分释放，预计2月后业绩同比表现将逐步改善。

　　龙头券商业绩表现更好，具体来看，中信证券、广发证券（000776）、招商证券（600999）净利润居前，分别为7.53亿元、4.97亿元、4.47亿元；国泰君安（601211）、华泰证券（601688）、海通证券（600837）、中信建投（601066）单月净利润分别为4.46亿元、4.25亿元、4.33亿元、2.09亿元，环比分别下降63%、62%、58%、55%。

　　值得注意的是，中信证券、广发证券单月净利润分别为7.53亿元、4.97亿元，分别环比增长16%、42%；中信证券、国泰君安、海通证券、广发证券、华泰证券的当月净利润之和为26亿元，占29家已披露财务数据的上市券商净利润之和的42%。

　　天风证券预计，行业集中度将提升，2018年四季度中小券商计提资产减值损失后，风险已充分释放，未来业绩有望迎来恢复性增长。

　　龙头估值仍有修复空间

　　春节前后，市场连续反弹，交投渐有活跃趋势。1月日均交易额2967亿元，环比增长12%，同比下降43%。分析人士表示，1月市场交易量有所回升，主要指数环比表现较优。

　　对于券商板块的业绩前景，天风证券表示，中性假设下，预计2019年证券行业净利润同比增长10.51%；且市场上涨有利于化解券商股票质押风险。

　　中金公司表示，随着科创板加速推进、市场流动性的持续宽松以及活跃度回升，继续看好券商板块，维持今年行业基本面将步入修复期的判断，且当前A/H大型券商的估值仍具有修复空间。

　　申万宏源证券（000562）表示，2019年券商板块的核心驱动力是资本市场改革政策持续推进，进而提升券商估值，并且在市场中性假设下，业绩增速将拐头向上。证券行业内部对政策的受益程度有所不同，龙头券商在投行业务、做市交易和产品创设业务上具有绝对的领先优势，受益程度更高，2019年龙头券商业绩将继续跑赢行业，实现业绩和估值的双重提升。