版号激起千层浪 网游股龙头效应凸显

　　受游戏版号相关利好提振，上周五A股网络游戏板块热闹非凡，游久游戏（600652）、盛天网络（300494）、游族网络（002174）、完美世界（002624）等纷纷逆势大涨，刺激 网络游戏指数录得2.12%涨幅，一扫11月中旬以来阶段性下跌阴霾。

　　对此，国金证券分析师表示，在游戏版号恢复的时间表和节奏尚不确定的情况下，最稳妥的投资策略是超配“腾讯系”游戏公司。如果游戏版号是小批量发放，腾讯肯定能拿到较高比例，它的内容合作方也会受益；如果游戏版号是大批量发放，虽然全行业流量成本都将激增，“自带流量”的腾讯受影响会较小。

　　提振市场信心

　　12月21日，中宣部版权局相关负责人在中国游戏产业年会上讲话“目前首批候审的游戏已经完成了审核，我们正在抓紧核发版号。，由于申报的游戏存量比较大，存量消化还需要一段时间，我们会继续努力工作，也希望大家保持耐心。”该负责人表示，游戏企业要展现主流价值观，更好地履行社会责任。

　　随着消息发酵，游戏板块集体爆发。A股方面，12月21日 电子竞技和网络游戏两大板块联袂崛起，截至收盘分别上涨3.06%和2.12%。

　　在业内人士看来，版号的暂停是在中央机构改革的大背景下，国家对行业有更符合时代发展的监管要求而产生的一个短期调整，今天会议相关领导明确表态，监管部门还是很支持行业有规范的稳定发展。对于行业来说，提供了版号回归一个明确态度和进度，是对行业未来信心的提振。

　　国信证券传媒首席分析师张衡也认为，游戏版号审核的放开，对于未来游戏公司游戏产品的开发以及上线无疑是一大利好，从行业来看，今年已是游戏行业的底部，明年或将迎来增速的反转。

　　“马太效应”彰显

　　根据对游戏业内人士的调研，游戏版号恢复有三种可能的节奏第一，明年3月以前核发200个左右的版号，然后以每月几十个的速度解决存量游戏；第二，明年3月之内一次性解决2000个左右的存量游戏版号；第三，明年3月以前仍然不发放版号，而是重新制订内容审核的政策细则，到二季度再恢复版号。以上第一种可能性最大，也不能排除第二、第三种。对于具体的政策执行，游戏业内众说纷纭，不存在所谓“一致预期”。

　　国金证券认为，如果游戏版号是分批恢复、总量严格控制，例如第一批只发放200个，那么无疑将非常有利于大型游戏公司的业绩，尤其是腾讯、网易两巨头；如果游戏版号是大规模全面恢复，例如第一批发放2000个，那么市场将变得非常拥挤，买量成本激增、用户留存率下降，全行业利润都会受影响，中小厂商受的影响会更大。

　　不过，“无论游戏版号具体何时恢复，可以肯定的是，主管部门强调游戏的价值观导向，对涉嫌暴力色情赌博的游戏绝不姑息，对‘换皮游戏’和买卖版号现象也将严格管制，审批周期将更长。”该机构分析师裴培估计，2019年的第一批版号大部分都将发给腾讯、网易、盛大、B站等头部厂商，游戏行业的“马太效应”将更加明显。广大中小公司将继续面临寒冬，或者必须投靠腾讯等大型发行公司。