北斗三号基本系统部署完成 全球竞争力稳步提升

　　中金公司陈珺诚

　　2018年11月19日，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭(及远征一号上面级)，成功发射第42、43颗北斗导航卫星。

　　一、北斗导航系统迈出走向全球的关键一步

　　自2017年11月首颗卫星发射至今，我国已完成19颗北斗三号组网卫星的发射任务，北斗三号基本系统星座部署完成。按计划，北斗三号基本系统将于2018年年底前开通运行，向“一带一路”国家和地区提供基本导航服务;2019-2020年我国将发射6颗北斗三号MEO卫星、3颗北斗三号IGSO卫星、2颗北斗三号GEO卫星，2020年覆盖全球。与北斗二号相比，北斗三号覆盖范围更广(亚太〉全球)、定位精度更高(10米〉2.5至5米)、授时精度更高(50纳秒〉20纳秒)，未来将与GPS、GLONASS、Galileo在全球市场同台竞技。

　　二、全球各国PNT体系都在快速发展。

　　1、美国目前在轨提供服务的为1颗Block IIA、11颗Block IIR、7颗Block IIR(M)、12颗Block IIF卫星。美国正在执行GPS现代化的第三步2018-2023年计划发射10颗Block IIIA卫星;2026-2034年计划发射22颗Block IIIF卫星，Lockheed Martin已获得总价值72亿美元的合同。2、俄罗斯截至2018年11月，GLONASS在轨卫星26颗，其中24颗在提供服务;后续型号GLONASS-K2预计2019年发射。3、欧盟Galileo自2016年起向全球提供服务，截至2018年8月在轨卫星26颗;按计划Galileo完整星座将包括30颗MEO卫星。4、日本QZSS准天顶卫星系统目前在轨4颗卫星，全天候覆盖日本全域，2018年11月起正式提供服务，可将GPS定位误差从10米降低到厘米级，计划在2023年后完成7颗星的星座部署。5、印度截至2018年4月，IRNSS(又称为NAVIC)目前在轨8颗卫星，其中1颗原子钟全部失效、7颗在提供服务，覆盖印度全境及周边。

　　三、估值与建议

　　北斗三号基本系统部署完成，短期内对北斗导航应用、终端、系统、芯片供应商经营业绩的积极影响有限。目前相关产品大多尚处于研发阶段，我们预计定型批产在2020年之后。我们看好我国北斗导航产业发展前景，中长期视角推荐海格通信（002465）、振芯科技（300101）、四创电子（600990）等龙头企业，关注华力创通（300045）、雷科防务（002413）、中国卫星（600118）、华测导航（300627）、北斗星通（002151）、四川九洲（000801）、天奥电子（002935）等优质标的。

　　风险。北斗三号系统产业化应用发展进度具有较大不确定性。