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昨天巨无霸邮储银行发行，为了保证发行成功，又是机构大幅度认购，又是绿鞋保护，目的就是保证发行成功。我虽然放弃了申购，但我也觉得即使破发也跌不多。但中国新股不败的神话，看起来对我们小散是一份免费的午餐，但实际上是非常有害的。很多人诟病的中国A股涨不起来，这份免费的午餐其实是一份慢性毒药。出来混总是要还的。

为什么这样说呢？虽然我一直那我们的沪深300和美股的标普500做比较，从2004年12月31日大家都几乎从1000点开始起步，沪深300现在是3862点，而标普500是3153点，但不可否认，我们是靠几次大牛市给涨起来的。最近一次2015年牛市过后至今没回复到当时的点位。

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其中的原因众多，其中一个原因就是新股不败导致的。一方面炒新股是因为上面没有套牢盘，可以有恃无恐，一方面每次新股上市只是一小部分，用少量的资金就可以炒起来，还有一个原因我们现在的市场很难做空一个新股，几方面原因导致了只要新股几个涨停板开板后就几乎是一个阶段性的顶部了。

我们来看一个数据，今年所有A股的算术平均涨幅是16.70%，基本接近上证指数上涨的15.87%，但我们按照上市日期来分段，上市300-400天的14只股票平均下跌了11.02%，上市400-500天的23只股票平均上涨了10.87%；上市500-600天的30只股票平均下跌了4.36%，上市600-700天的42只股票平均下跌了1.77%，上市700-800天的98只股票上涨11.97%，一直到上市800-900天的114只股票，才上涨了17.83%。

这些数据说明了什么呢？说明了上市2-3年内的次新股，基本上都是跑输平均涨幅的，也就是说，这些次新股是拖了大盘的后腿的。一方面为了保证发行成功，部分上市，机构托盘，甚至用上绿鞋。很多人觉得是好事，但有没有想过，超过真正价值的股价，总有一天要跌下来的。

除了这个原因，还有一个很重要的原因就是很多公司为了上市，粉饰财务数据。我曾经回测过巴菲特的高ROE策略，如果不把2年内的次新股剔除，结果将是非常差的。这样的结果使得上市公司的大股东们互为因果，因为要上市，所以要粉饰数据，因为粉饰了数据，所以上市就尽快变现，即使不变现也是大量抵押。

长痛不如短痛，我倒是希望新股不败神话破灭，倒逼出新股上市后给出一个合理的市场价格，给未来留出上涨的空间。