华安基金：中长期趋势不改 回调或显加仓良机！

春节期间快速爆发的武汉新型冠状病毒肺炎目前仍在持续传播中。从数据上看，新型肺炎的传染性强于SARS，目前致死率显著低于SARS。截至2月2日下午17点，全国确诊病例14483人，疑似病例19544人，最具指示意义的“新增疑似病例”人数日环比增速已经连续4日下降，“新增确诊病例”人数日环比增速也回落至低位稳中趋降。所以，我们认为疫情向外扩散的风险整体可控。

（数据来源万得）

（数据来源根据国家卫健委官方数据制作，截至2月1日）

宏观与政策

疫情对经济会产生一次性冲击，变的经济。我们预计这种冲击会主要集中在一季度，随后会快速消退。

对经济的冲击主要体现在疫情的传播减少了居民的消费和出行，并对部分企业的开工生产形成制约。在疫情结束后企业可能有小幅度的赶工、补库行为支撑经济反弹。由于防控及时，预计本轮疫情对经济的影响时间短于SARS。

疫情会导致上半年国内政策仍将以呵护经济为主，较为确定的是货币政策仍将延续相对宽松，以减轻小微企业受到的疫情冲击。无风险利率仍有下行空间，并对金融市场产生支撑。

债券与利率

在疫情冲击和政策呵护的双重影响下，我们预计无风险利率仍有下行空间。但疫情冲击的双刃剑会使中小民营企业的现金流遭到压制，进而导致信用风险上升。

A股市场

从大类资产配置的角度来看，我们认为股票的配置价值相比债券仍具有相对优势。

短期中，节后市场表现或强于预期。考虑到来自于“非典”行情的学习效应，市场对于疫情的影响更多理解为暂时的、非经常的、一次性的。当“疫情可控”迹象出现时，市场有望引来反弹。

中期来看，疫情冲击变“新时代”下“高质量发展”的总基调。经济结构转型、资本市场改革的红利仍将在A股市场逐步释放