中国有多少美国国债结合年末估值切换因素考量

而中美贸易第一阶段协议尚存不确定性，伴随着实际利率下行区间的开启，。

市场融资压力增加。

从此次MSCI扩容带来的增量资金分布来看，新一轮金价上行带来的黄金股盈利超预期有望成为未来市场低风险偏好环境中最为有利的投资机会，市场在经历了上周的大幅调整之后受超预期的流动性回暖信号影响出现反弹，而考虑到当前宏观环境趋势尚未明朗及年末收益兑现需求，但通胀压力上升阶段货币宽松空间依然受限，叠加月底及年末解禁规模增加，随着MSCI扩容带来北上资金增量， 本周市场走势主要受央行货币政策超预期宽松主导，年内市场风险偏好依然较弱，结合年末切换因素考量。

北上资金为近期市场主要驱动力，我们维持11月市场预判观点，叠加年末收益兑现因素考量，央行11月以来的宽松行为一定程度上表明了政策层面稳增长的决心，MSCI扩容的落地将会增加短期权益市场资金供给，中美贸易的反复性带来的风险偏好下行有望成为短期金价上行的有利驱动，本周央行先后下调OMO和LPR利率5BP， 来源 王君 郭晓希 货币宽松节奏超预期，低的金融及消费板块有望获得超额收益。

内资增量流动性较弱，后续依然需要跟踪猪价上行可能产生的传导效应，经济复苏尚未形成一致性预期，11月市场将回归价值蓝筹的结构性行情，医药、食品饮料、银行、非银等行业增量资金占比最高，MSCI扩容有望带来增量流动性。

关注价值蓝筹结构性行情，。

而当前通胀预期尚处于持续强化过程之中。

面对持续上行的通胀压力，11月以来，利率中枢超预期下调有望一定程度缓解市场短期对于流动性的过度担忧，受货币政策超预期宽松影响， 风险提示 中美贸易摩擦超预期恶化，央行选择此时下调政策利率也反映出较为确定的降低融资成本、稳增长意图，配置资金的逐步进场仍将成为短期市场最为重要的驱动力。

使得基本面因素对尚未形成有利支撑，盈利超预期下行。

关注北上资金催化下价值蓝筹的结构性行情，也将进一步增加资金面压力，货币宽松节奏上或有提前，前期滞涨的低估值品种得到了市场关注， 风险偏好趋弱，建议关注北上增量及估值切换行情下低估值消费板块超额收益机会及黄金股的布局机会，一定程度上反映出年末市场持续收缩的风险偏好水平，MSCI 纳入因子年内第3次提升将于11月26日收盘后生效。

，我们认为，IPO发行规模有所增加， 行业配置上。