小摩：维持李宁增持评级 下调目标价至28.8港元

　　小摩发布报告称，在李宁（02331）发布去年度业绩后，仍相信该公司依靠改善基本面及提升品牌质量，较同行更能够应对市场逆境，并能持续取得更多市场份额。

　　该行称，李宁成本结构可变度高，预期支持其2020年核心净利率可提升至至10%-10.5%。该行认为，李宁今年上半年销售额表现持平或略有下降，但定价可望提高。考虑到李宁已被公认是具有中国象征意义及运动时尚结合的运动服制造商，该行相信销售渠道及供应链效率可支撑公司发展。

　　该行表示，将李宁2020至2021年盈利预测降低7%，目标价由31港元下调至28.8港元，维持“增持”评级，继续为行业首选。