中金：维持申洲国际跑赢行业评级 目标价104.17港元

　　中金发布报告称，下调申洲国际（02313）2020年每股盈利预测8.6%至3.74元人民币，目前，申洲国际交易于今年市盈率16.9倍，维持对其“跑赢行业”评级，但下调目标价21%至104.17港元，对应2020年市盈率24倍，以反映对未来接单造成的不确定性。

　　公司2019年核心业务业绩符合该行预测，2019年收入同比增长8.2%；净利润同比增长12.2%。分品牌来看，2019年下半年Nike和Puma相关业务增速有所放缓，主要因为申洲产能调整倾向Adidas。分区域来看，2019年下半年欧洲和日本相关业务增速快于国内和美国。

　　该行预计，申洲今年上半年业务基本不会受到影响。Adidas表示供应链是最不用担心的问题，目前尚未削减2020年下半年订单。凭借稳定的供应链、快速反应和垂直一体化业务模式，该行预计，申洲国际将进一步扩大市场份额，还预计艰难时刻OEM行业将进一步整合，申洲与品牌客户持续保持的紧密关系以及领先的执行效率将展现出优势。