铁路设备：新一轮通车高峰与中国标动推广应用

    铁总与中车牵头,多家车辆厂及研究机构联合设计制造。时速160公里动力集中型动车组项目由中国铁路总公司和中国中车总牵头,中车唐山公司作为项目牵头组织中车株机、中车大连、中车浦镇等车辆厂及研究机构联合设计制造。其中,动力车由中车株机和中车大连设计制造,中间车和无动力控制车由中车浦镇和中车唐山设计制造。此次新款动车整合运用了国内既有客车和动车组的优势供应链,根据现有资料,此款动车组成本较现有和谐号将有明显下降。

    复兴号系列增添新成员,定位于普速列车更新换代。9月21日时速350公里的“复兴号”动车组已开始在京沪线正式运营,其市场定位于高速领域,一是现有和谐号高速动车组的更新换代,二是新建成高铁线路的铺车需求。时速160公里动车组是“复兴号”的系列产品,其研发面向提速客车的升级换代,可替代现有的25T型客车成为我国下一代普速客车的主力产品。我们从两点出发测算普速客车更新市场的规模:(1)存量,截至2015年底,国内既有线路时速在120-200公里范围内的铁路里程2.75万公里,占到全部普速铁路总里程的27%,对应的存量机车及客车保有量约为24,200辆,即2688标准列(按9辆编组);(2)价格,时速160公里动力集中型动车组单层9辆编组每组造价预计不超过时速200-250公里动车组的60%,其价格约为5500万/列;以此测算普速铁路升级换代市场空间约1479亿元。“复兴号”动车组正逐步实现产品系列从高速到低速的全覆盖,应用领域较和谐号大为扩展。

    新一轮通车高峰与中国标动推广应用,铁路装备利好逐步兑现。2014年是国内高铁通车的高峰期,对应到2013年动车招标采购的高点。目前我国在建高铁项目37条、已批复的项目17条,大部分将于十三五期间建成通车,其中2019年将是高铁通车的高峰,对应2018年将是动车组采购高峰,全年需求预计超过460列,2017-2020年总需求超过1500列,市场规模超过2500亿元。从远期看,中长期铁路网规划了4.5万公里高速铁路,相比现有里程还有一倍增长空间。另一方面,中国标动的推出标志我国高铁装备进入新的发展阶段,拥有自主知识产权,并且车型覆盖范围更广,将成为新造动车及高铁出海的主力车型,铁路装备行业受益通车及招标催化,利好将在四季度逐步兑现。

    重点推荐:春晖股份(给水卫生系统龙头、参与标动研制)、康尼机电(轨交门系统龙头、参与标动研制)、新宏泰(拟收购天宜上佳进入高铁闸片领域、标动唯一供应商)。建议关注:中国中车(整车制造龙头)、神州高铁(机车车辆运行维护)、鼎汉技术(轨交电源系统)、永贵电器(轨交连接器龙头)、晋西车轴。(国金证券)