电气设备：集中式光伏向平价看齐 分布式光伏获政策青睐

    2017年年初至今,电气设备行业(申万)下跌了8.9%,同期沪深300指数上涨10.78%。从总体走势来看,电气设备板块表现较为弱势,涨幅低于大盘指数,在各行业中排名22位。目前电气设备行业(申万)指数市盈率43倍,整体估值水平较高。根据2016年11月能源局关于新能源的“十三五”规划内容,我们主要看好具有政策导向性的输配电网和新能源电力市场:1、输配电网优化电力资源;2、重新布局后的风电行业;3、分布式光伏行业。

    输配电网是当前优化我国能源分布不平衡现状的重要武器。原因是我国东西部资源分布的不平衡以及现今东西部生产力先进性的差异造成的,“西电东输”的输配电网建设是变西部地区资源优势为经济优势,促进东西部地区经济共同发展的重要手段。我们预计,2016年至2020年期间,特高压的投资规模将达到6000亿,“十三五”期间配电网投资规模不少于1.7万亿。u风电布局转向东南,低风速引领技术变革。国家能源局4月25日公布了2017年一季度风电并网运行情况。一季度全国风电新增并网容量352万千瓦,同比多投产101万千瓦,累计并网容量达到1.51亿千瓦,累计并网容量同比增长13%;平均利用小时数468小时,同比增加46小时;风电弃风电量135亿千瓦时,比去年同期减少57亿千瓦时,弃风限电情况明显好转。第一季度,弃风率底的中东部、南部省份新增并网容量占全国新增并网容量的54%。其中山东新增并网容量(14万千瓦时),江苏(20万千瓦时),江西(22万千瓦时),河南(32万千瓦时),青海(59万千瓦时),湖北(15万千瓦时),福建(10万千瓦时)。2017年,由于“三北”地区受国家“十三五”规划中提高风电消纳利用水平,限制新增装机容量影响,第一季度核准、开工、中标的风电项目重心向中东部、南部倾斜明显。低风速领域成为风电企业掘金新蓝海,尽快研制出能在低风速环境下高效发电的机型,成为占领未来中东南部市场的钥匙。

    集中式光伏向平价看齐,分布式光伏获政策青睐。2017年1月1日起,我国一至三类资源区新建光伏电站的标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.65元、0.75元、0.85元,比2016年下调0.15元、0.13元、0.13元,并将根据成本变化情况每年调整一次。分布式光伏的补贴维持0.42元/度的补贴标准,可见分布式光伏是未来光伏行业的发展方向,是国家大力支持的重点行业。2016年中国光伏发电新增装机容量34.54GW,累计装机容量77.42GW,新增和累计装机容量均为全球第一。其中,地面电站30.3GW,分布式电站4.24GW,分布式电站同比增长200%。从分布式光伏装机规模而言,累计装机10.32GW,距2020年规划目标还有50GW空间。这意味着未来4年,分布式光伏的年均增速将达到100%。

    风险提示:宏观经济持续下行,国网电力投资不达预期。（东海证券）