基础化工：需求好于预期 新周期呼之欲出

    本周基础化工板块上涨0.14%。聚氨酯(7.15%)、纯碱(6.64%)、氯碱(4.76%)、磷肥(3.42%)和纺织化学用品(2.74%)涨幅居前;合成革(-5.39%)、涂料油漆油墨制造(-5.14%)、其他橡胶制品(-4.02%)、其他化学原料(-3.31%)和改性塑料(-3.00%)跌幅居前。

    减产执行力度再引担忧,原油价格下跌。OPEC7月原油产量较上月平均增加14.5万桶/日,再度引发市场对OPEC减产协议实际执行效果的担忧。受此影响,WTI原油收于45.6美元/桶,较上周下跌2.29%。中国石油消费稳步增长,美国原油库存降低,需求托底作用犹在,页岩油产量和减产协议执行情况是左右未来原油价格走势的关键因素。

    化工品涨跌互现,DOP、TDI领涨。本周涨幅居前品种包括DOP(14.94%)、辛醇(13.64%)、TDI(12.03%)、正丁醇(10.69%)、PA6(7.14%)。在跟踪的113个化工产品中,上涨的品种有48个(较上周减少3个),下跌的品种有39个(较上周增加9个)其中液氯(-22.38%)、萤石97湿粉(-18.69%)跌幅较大。

    需求好于预期,新周期呼之欲出。2017年6月份,我国规模以上工业增加值同比增长7.6%,化学原料和化学制品制造业增长4.3%,上半年我国GDP同比增长6.9%。各经济指标均好于市场预期,显示了我国需求层面依然较为强劲。进入二季度末到7月中下旬的这段时间,与内需尤其与房地产相关的化工品涨价趋势明显,也进一步显示内需明显增强的信号。化工产品中,建议关注受益的PVC等。供给改善叠加需求回暖,价格行情有韧性。环保政策持续推动供给端去产能,规范了行业竞争,改善了国内供给格局,龙头公司将具备更多价格主动权,有利于此轮周期行业盈利持续向好时间的延长。龙头企业占据产业高端环节,产品追求高端差异化,国内需求和出口需求双双回升,在需求回暖,叠加供给端去产能的背景下,我们推荐供需结构改善的钛白粉龙头(龙蟒佰利)、化纤龙头(恒利股份)等。成长方面,建议关注受益产业国产化进程加快的PCB油墨(广信材料)、OLED材料(万润股份)等。（东北证券）