电子行业：逐步进入历史相对高胜率区间

    6月个股中位数涨幅+4.09%,SW 电子指数跌幅+8.16%。2017年6月1日-7月1日,SW 电子196家公司的涨跌幅中位数为+4.09%,SW 电子指数涨跌幅为+8.16%,指数涨幅排名SW28个行业第三名,同期沪深300、中小板、创业板涨跌幅为+3.73%、+5.07%和+2.38%。

    整体法估值处于历史后39.11%分位,中位数法估值处于历史后46.59%分位。截止到7月1日,SW 电子整体法估值(历史TTM,剔除负值)为44.32倍,估值处于历史后39.11%分位;SW 电子中位数法估值(历史TTM,剔除负值)为54.21倍,估值处于历史后46.59%分位。

    80家公司公告中报业绩预告,预计增速中位数35%-40%。2017年Q1,SW 电子196家公司收入增速中位数为+31.98%,净利润增速中位数为+42.33%。从已经公布的80家公司业绩中报预告来看,我们预计中报归母净利润增速的中位数区间在35%-40%。

    行业维持“推荐”评级。我们在6月初将行业评级上调为“推荐”,期间SW 电子指数涨幅居行业第三,验证了我们之前的预判。我们认为在现阶段估值分位,预判2017-2018电子行业相对较高的业绩增速(行业净利润复合增速不低于+15%),如果未来半年至一年阶段,SW 电子指数保持现有位置横盘或者继续阴跌,我们认为随着行业增速修复估值,SW 电子行业整体法和中位法估值正在逐步进入历史相对高胜率区间,我们维持行业“推荐”评级。

    中长期方面,我们建议关注未来1-2年行业景气度向上,公司竞争优势明显且持续、估值(PE 和PEG)相对合理或低估的标的,建议关注三安光电、均胜电子、长电科技、顺络电子;短期方面,建议关注智能手机全面屏带来中小面板均价提升和mcll 部分产能退出导致产品涨价的议题,建议关注深天马A、风华高科。

    风险提示:行业业绩增速不及预期、市场估值中枢下移。（财富证券）