化工行业：重点关注半导体材料板块
布局优质成长股:目前中小市值的新材料类公司普遍情况是股价和估值均较为合理,并且公司都明确了未来发展的方向,高成长预期很强,类似我们之前重点推荐的如新纶科技、国恩股份、鼎龙股份、南大光电等公司,而飞凯材料目前估值都已经处在历史安全区域,且未来成长确定性较强。我们建议投资者关注估值安全、方向符合产业发展趋势、业绩成长确定性较强的中小市值新材料公司。
重点关注半导体材料板块:2018年中国半导体行业将�***俜⒄�,新建半导体晶圆厂陆续开始搬入新设备,将在2018年看到晶圆产品下线和良率提升,以及新产品量产的开启,半导体国家集成电路大基金二期资金助力行业发展,持续投资半导体产业链的企业,将持续大投入在半导体晶圆生产企业,芯片制造产业上游原材料供应电子化学品行业更是直接受益的对象。建议重点关注鼎龙股份、南大光电、江丰电子、江化微、雅克科技、三利谱、金力泰、飞凯材料。
继续推荐周期龙头股:供给侧改革下常态盈利将显现,估值有望提升,站在18年的角度看,供需关系的改善以及企业盈利的逐季提升已经演绎的较为充分,后续企业盈利能力继续提升的空间依然存在。1)存在成长逻辑,要有量上的增长:是典型的量价齐升,以量补价提升业绩的逻辑。18年相比以往最大的差别是,我们认为经过16-17年的供给侧改革政策(环保清理、退城入园等),扩大产能的能力将成为一种核心竞争力。而对于化工行业整体来讲,化工固定资产背后的价值将得到持续的重估,不仅包括产能,还包括化工用地、燃煤锅炉、自备电等等。2)行业格局将持续改善:面临同样的供给冲击,不同供给格局的子行业盈利改善幅度是完全不一样的。我们特别关注在供给侧改革下,能使一个行业的定价模型从竞争市场走向寡头垄断市场的机会。我们17年推荐的维生素大行情中,其产品价格动辄5-10倍的涨幅很大就是在这个背景下实现的。3)存在盈利趋于稳定下的估值提升机会:产品价格驱动是周期龙头最主要的投资逻辑,高于市场预期的常态盈利以及在常态盈利下的估值提升机会也是很重要的部分。我们认为主要的周期白马龙头都存在一波常态盈利下估值向上抬升的机会。重点推荐标的及行业:1、周期龙头企业:万华化学、华鲁恒升(以及同行业氨醇的龙头企业等)2、精细化工品:农药(红太阳、扬农化工、辉丰股份、利尔化学、广信股份)、维生素(新和成、金达威、浙江医药、冠福股份)、染料(浙江龙盛、闰土股份)、橡胶助剂(阳谷华泰)。
石油化工板块:我们对2018年国际油价判断是50-70美元区间,核心区间是55-65美元。在此区间内我们仍然认为石化行业中下游板块最为受益,主要围绕三条主线选股,1)大炼化-芳烃-PTA-涤纶产业链(桐昆股份、荣盛石化、恒力股份);2)C3丙烯及下游产业链(卫星石化、滨化股份);3)上下游一体化(中国石化);我们看好18年油价中枢的抬升,油公司的资本开支将会有明显的提升,标的上也可以关注油公司和油服产业链:新潮能源、通源石油、惠博普、杰瑞股份等
风险提示:1、部分化工产品受供给侧影响短期价格上涨快,后期随着供给恢复,供需平衡,价格有下降的可能性;2、半导体材料板块处于市场热点,后续有预期业绩无法兑现的风险。（中泰证券）
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