安徽国企改革“再出发” 整体上市成为工作重点
安徽省召开供给侧结构性改革暨国资国企改革工作会议后，相关企业迅速行动。安徽此前出台的《关于深化国资国企改革的实施意见》明确提出，要通过整体上市、引入战投和员工持股等路径，使国企改革提速。根据安徽省***的规划，安徽国资的资产证券化率在未来五年要从目前的40%提高到60%。
分析人士认为，安徽国资企业在整体上市方面有着明显的“便利性”；主要是相关企业集团股权结构明晰，基本上一个集团控制着一家上市平台，资产结构相对合理，集中度较高；尤其是省属国资与合肥市属国资，已通过兼并重组完成分类管理，上市资产与未上市资产的股权结构清晰，有利于推进整体上市。
皖江物流控股股东淮南矿业集团近期召开会议，正式启动企业改制上市工作，明确要求旗下各单位要按照上市要求，做好工作对接及相关准备。
据悉，淮南矿业集团是在7月27日安徽省召开供给侧结构性改革暨国资国企改革工作会议后，迅速启动整体上市工作的省属企业之一。而根据安徽省***的要求，马钢集团、海螺集团、铜陵有色等省属企业，后续都要实现整体上市。另一方面，前期曾推出改革方案，后因故终止的华茂股份、安徽合力等公司，也有望借助新一轮国企改革的大势，调整方案后前行。
整体上市成为工作重点
从已公开的信息和方案看，整体上市是未来几年安徽省国企改革的第一重点。
7月27日，安徽省供给侧结构性改革暨国资国企改革工作会议在合肥召开，省委***王学军、***李锦斌出席会议并作重要指示。王学军指出，要着力深化国企改革，大力推进股权多元化，积极推进整体上市；要着力优化国有资本布局，把准国有资本投向，加大兼并重组力度，发挥国有资本投资运营公司作用。
此前不久，安徽省出台《关于深化国资国企改革的实施意见》，明确提出，要通过整体上市、引入战投和员工持股等路径，使国企改革提速。对充分竞争领域的商业类企业，以推进整体上市为主要路径，引入其他资本实现股权多元化，积极发展混合所有制经济，可以绝对控股、参股，采取多种方式探索建立中长期激励机制。
根据安徽省***的规划，安徽国资的资产证券化率在未来五年要从目前的40%提高到60%。
分析人士表示，相对而言，安徽国资企业在整体上市方面有着明显的“便利性”；主要是相关企业集团股权结构明晰，基本上一个集团控制着一家上市平台，资产结构相对合理，集中度较高；尤其是省属国资与合肥市属国资，早年即通过兼并重组完成分类管理，上市资产与未上市资产的股权结构清晰，有利于推进整体上市。
目前，安徽省国资委监管的国企共30家，其中19家集团拥有15家A股上市平台，包括马钢股份、皖通高速、海螺水泥、海螺型材、皖能电力、雷鸣科化、皖江物流、国元证券、铜陵有色、江淮汽车、安凯客车、恒源煤电、安徽合力、皖维高新、安徽水利。
其中，江淮汽车已于2015年率先完成整体上市，安徽建工集团借道安徽水利整体上市目前正待审批；其他一些省属企业也陆续启动整体上市工作，以皖江物流的控股股东淮南矿业集团的整体上市进度最为明确。早在一年半前，安徽省***就以“会议纪要”的形式明确提出淮南矿业集团整体上市。作为安徽省最大煤企，淮南矿业集团今年上半年扭亏为盈，实现利润总额1.73亿元，净利润168万元，这是该集团自2013年以来营业利润与净利润为正。此时启动整体上市，符合各方利益诉求。
除整体上市外，安徽省国资也十分重视IPO。今年以来，省属企业中已有安徽省天然气开发股份有限公司、华安证券、安徽长城军工股份有限公司顺利过会待发；另有皖垦种业、省交规院两家报会在审企业拟融资9.5亿元。未来，安徽省属国资集团的A股上市平台或将增至20家。
地级国企改革继续深入
发展混合所有制也是深化国有企业改革的重要举措。从安徽国企运行现状来看，混合所有制企业户数已占省属企业户数的63%。，安徽地市一级***也将发展混合所有制作为当地国企改革的重点。
以省会合肥为例，目前该市共有22家市属国企，去年以来资本运作不断，核心是国资控股地位不变。
如合肥城建原控股股东合肥市国有资产控股有限公司将所持有的1.85亿股无偿转让给合肥市兴泰控股集团有限公司。划转事宜完成后，合肥国资控股公司将不再持有合肥城建股份，兴泰控股将成为上市公司第一大股东，持有其57.89%的股权，合肥城建实际控制人仍为合肥市国资委。又如合肥百货，其第二大股东兴泰控股将所持有的14.58%上市公司股权无偿让渡给公司第一大股东合肥市建设投资控股集团，该集团持股比例由22.14%增至36.71%，上市公司控股股东及实际控制人均不发生变化。
从数据看，截至2015年底，合肥市国有资产总额、净资产分别达到4256亿元、1700亿元。今年上半年，合肥市属国企实现营业收入216.26亿元，较上年同期增长5.41%。22家市属国企中，经营性企业依然是创收主力军，其中，13户企业营业收入较上年同期实现增长，合肥城建、政投公司、兴泰集团、丰乐种业、文广集团、供水集团、热电集团、合肥二建、燃气集团增幅较大。合肥市属企业整体运营状况好于全省国企总体水平。
合肥市国资委有关负责人表示，未来将继续发展混合所有制经济，探索优先股和国家特殊管理股等创新模式，对具备条件的国有独资企业和集团公司实施股权结构改造，推进国有企业改制后整体上市或核心资产上市，持续提高国有资产证券化水平。
为有效配置国有资产，提高国有资本营运效率，合肥市国资委将对国有资本布局结构进行优化，充分利用建投集团、产投集团、兴泰控股等国有资本营运平台，将有限的资源向合肥市重点发展的医疗健康、环保新能源、生物制药、装备制造等领域引导、聚集。
铜陵市也在积极深化国资国企改革。当地7月13日公布的“关于供给侧结构性改革近期重点任务的通知”显示要推进铜化集团的混合所有制改革；整合港口岸线码头资源，引进宁波舟山港等战略合作者，引导区内港口物流企业参与联合重组，组建现代化港口集团；引进先进生产要素，整合产业资源，组建大型农工商产业集团，促进普济圩农场集团化、多元化、高端化发展。
终止重整企业有望“回炉”
在安徽国企改革队列中，安徽合力和华茂股份颇为引人注目。这两家上市公司去年都公布了改革思路或具体实施方案，但都先后失败——一个自行终止，一个被股东会否决。
其中，安徽合力第一大股东安徽叉车集团是安徽省国资委旗下的省属重点国资企业，由安徽国资委100%控股，属地方国企改革第一梯队。早在2015年初，安徽合力就发布公告称，安徽叉车集团拟在集团层面实施管理层和技术骨干持股，实现产权多元化，该事项实施后，集团将由国有独资公司变更为国有控股公司。
遗憾的是，这个公告之后就再也没有下文。据一位知情人士透露，问题主要出在方案设计上，有部分内容不符合国企改革的相关规定和要求。
有分析人士表示，对于充分竞争行业，如不考虑实施股权激励等模式，可以把企业交给善于管理的战略合作者。以安徽合力为例，从股权结构看，安徽叉车集团持股37.51%，如果引入战略投资者，有利于经营效率和竞争力的提升，利好公司长远发展。
安徽合力的上述改革一停就是19个月。近期，随着国企改革之风劲吹，加上安徽叉车集团领导班子完成换届，公司新的改革方案有望出台并逐步落地。
相比安徽合力的无果而终，华茂股份此前的方案则是被市场之手推翻。
作为安庆市属国有企业，当地***2014年就提出华茂集团整体上市，并在2015年启动。根据所公布的方案，华茂股份拟通过发行股份及支付现金的方式购买海聆梦80%的股权，交易价格6.09亿元，上市公司将向华茂集团发行股份购买其持有的华茂进出口100%股权，交易价格3.20亿元。
不过，由于华茂集团需回避表决，这一方案在今年1月21日召开的华茂股份股东大会上没能获得通过。一位投反对票的股东告诉记者，“华茂集团没有好的资产，却想通过增发整体上市，我们肯定不答应。”
一位业内人士表示，华茂集团目前的确没有什么像样的优质资产，整体上市是为了在较低价位分享华茂股份未来的发展前景。目前，华茂股份的股权投资类资产价值较高如持有广发证券、国泰君安、徽商银行的股份价值已接近30亿元；还参股一些中小企业，如上海网达软件8月19日已获批文，本周即将IPO。
这位业内人士认为，安庆市国资没必要拘泥于华茂集团整体上市的原方案，其可实现国资保值增值的途径还有很多，完全可以设计出更灵活、更符合上市公司和广大股东利益的改革方案。
目前，华茂集团持有华茂股份46.40%的股权。在华茂集团的三大股东中，安庆城投、武汉当代、安庆华盈（为华茂集团员工持股）的持股比例分别为48.28%、36.77%、14.95%。
值得注意的是，其中的武汉当代是安庆市***于2010年6月引入的战略投资者。当时，其和安庆华盈组成联合竞买体，购得华茂集团部分股权。由于武汉当代旗下优质资产较多，外界普遍认为，其后续会向华茂股份注入资产。
可是几年下来，武汉当代并没有大动作，反而持股比例呈下降趋势；而代表安庆国资的安庆城投、安庆华盈的持股比例则在上升。在当前格局下，安庆华盈虽持股不多，但重要性最为凸显，其偏向任何一方，都将决定华茂股份的性质是国企还是民企。不过，安庆华盈最终还是选择了国资，并将表决权委托给了安庆城投。
虽然重组首战失败，但安庆市***在今年的***工作计划中明确提出，要推动华茂集团整体上市。新的方案如何设计，将考验决策者的智慧。
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