易中天业绩集体预喜 股价走势现分化

随着上市公司陆续发布业绩预告和业绩快报，光模块行业的“易中天”新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）和天孚通信（300394.SZ）的表现引起了广泛关注。

从已发布的业绩预告来看，这三家公司在2025年交出了亮眼的成绩单，集体预喜。其中，新易盛的净利润预增幅度高达231%至249%，成为当之无愧的业绩“增长王”。天孚通信的净利润预增也在39.19%至60.4%之间，虽然相较于新易盛有所逊色，但也实现了稳定的盈利增长。

在业绩发布之际，《中国经营报》记者注意到，在三家公司中，中际旭创于2月27日率先发布了业绩快报。相较之下，天孚通信和新易盛的业绩快报尚未揭晓。

记者在观察中发现，尽管三家公司整体业绩向好，但股价表现却有一定分化。其中，天孚通信的股价持续上涨，表现稳定；而新易盛和中际旭创的股价则出现不同程度的下跌，跌幅超过10%。

苏商银行特约研究员张思远在接受采访时表示，这三家公司在2025年业绩集体高增的核心驱动力源于全球AI算力需求的爆发式增长。随着大模型训练与推理对算力的消耗指数级上升，数据中心对高速光模块的带宽需求持续升级。行业数据显示，2025年全球AI集群光模块市场规模同比增长近60%，头部云厂商资本开支同比增幅超60%，直接拉动了高速光模块出货量的激增。

具体来看，新易盛预计实现归母净利润达94亿至99亿元，同比增长幅度惊人。中际旭创的净利润也有望爆发式增长，达到98亿至118亿元。天孚通信预计扣除非经常性损益后的净利润也有所增长。

中际旭创在业绩快报中透露，公司主营业务稳健增长，实现营业收入的大幅增长，主要得益于终端客户对算力基础设施的强劲投入。公司的产品出货快速增长，高速光模块占比持续提高。

天孚通信的业绩预告也显示了行业的蓬勃发展。主要得益于人工智能行业的加速发展和全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的稳定增长。公司的智能制造也持续降本增效，共同促进了有源和无源产品线的营收增长。公司也指出，报告期内受汇兑损失影响，财务费用同比上升，对本期业绩增长产生了一定的负向影响。

南宁学院金融专家、博士石磊认为，这三家公司业绩的亮眼表现源于全球AI算力基建的爆发，带动了800G光模块的大规模需求。这三家公司都绑定了英伟达、谷歌等头部客户，订单能见度与交付能力突出。

从技术角度看，新易盛在LPO技术路线上领先，功耗降低显著；中际旭创的硅光技术渗透率持续提升；天孚通信则实现了光引擎的高自研率。这三家公司在技术迭代和客户结构上都具有明显优势。

高承远院长进一步指出，新易盛表现最优的核心在于其极致的产品结构优化和成本控制能力。其在满足客户需求的能够不断优化产品结构、降低成本，从而实现业绩的大幅增长。综合来看，“易中天”三家公司通过技术前瞻性、制造执行力与客户协同，成功将行业机遇转化为自身发展动力，实现了从“跟跑”到“领跑”的转变。公司毛利率长期保持在行业领先的46%以上，其主营业务盈利能力之强，在业内堪称翘楚。新易盛公司在800G及以上产品的市场表现尤为突出，其净利润在短短几年内实现了显著增长，尤其在2025年第四季度，其净利润环比增长近四成，再次展现了其强劲的增长势头。

国联民生证券的研究报告显示，新易盛的1.6T产品正处于快速放量阶段，预计在未来几年将持续保持增长态势。公司在硅光技术方面已取得显著进展，其硅光产品已开始批量出货，预计在未来几年内，硅光产品占比将有明显提升。这将进一步推动新易盛的盈利能力再上新台阶。

在“易中天”三家公司中，天孚通信的表现略显逊色。尽管其在上游核心器件领域拥有稳定的市场份额和可观的毛利率，但其净利润增速却低于行业整体水平。对此，石磊分析指出，这主要是因为天孚通信主要扮演“卖铲人”的角色，虽然其产品定位清晰，但整体营收和利润规模相对较小。受到汇兑损失和新产能爬坡缓慢等因素的影响，其增速暂时落后于行业龙头企业。

尽管天孚通信面临一些挑战，但其股价表现却异常稳健。今年以来，其股价涨幅在“易中天”三家公司中位居首位。对此，石磊认为，这主要是因为市场对天孚通信作为上游器件商的未来增长前景持乐观态度。作为适配多种技术路线的“技术平台型”企业，其在技术迭代中的韧性更强，估值更具安全边际。

相比之下，新易盛和中际旭创两家公司的股价则出现下跌。对此，业内人士分析指出，这两家公司股价下跌的主要原因在于其估值已充分反映高增长预期，在市场转向“去泡沫化”的背景下，高估值的AI硬件公司面临获利了结的压力。市场对光模块行业未来可能出现的价格战也感到担忧，引发了短期的情绪波动。

总体来看，光模块行业未来前景依然广阔。短期行情将由订单落地和业绩兑现驱动，而中期发展则呈现出“强者恒强”的格局。具备1.6T量产及硅光/CPO技术的龙头企业将持续领先。尽管存在地缘风险和技术路线突变等不确定性因素，但行业整体趋势依然向好。投资应聚焦具备全球竞争力的技术龙头，以获取长期收益。