南向资金大幅卖出 恒生科技却涨了

在创下南向资金净流出的新高后，港股市场迎来了一场大反弹。这场反弹始于3月6日，当日港股市场展现出整体走强的态势，恒生指数收盘时上涨了1.72%。尤其值得关注的是，曾被视作“拖累港股市场整体表现”的恒生科技指数在这一天里表现得更为亮眼，以高开高走的态势收盘，涨幅达到了惊人的3.15%，盘中最高涨幅更是达到了3.77%。

回顾反弹前夕，南向资金在单日净流出方面创下了新高。在3月6日这一天，尽管南向资金仍在流出，但净流出的幅度明显收窄，从前一日的277.35亿港元峰值大幅回落到21.88亿港元。

那么，为什么港股市场会出现这样的反弹？反弹又能持续多久？针对这些投资者关注的焦点问题，多家基金公司的回复为我们揭示了答案。

关于恒生科技指数的强势反弹，长城基金量化与指数投资部总经理雷俊认为，这本质上是一次高质量的修复性反弹，是外部扰动缓和、政策预期强化、产业主线回归三股力量共同作用的结果。他指出，随着海外地缘局势相关风险的边际缓和，市场情绪得到修复，叠加政策层面对高质量发展、科技创新、扩大内需的明确表述，为港股尤其是科技成长资产的估值修复提供了支撑。

全国两会期间，工作报告中提出的2026年经济增长预期目标、扩大消费、推进科技创新和培育未来产业的政策导向，进一步助长了港股中互联网平台、科技硬件、新经济资产的情绪修复。雷俊强调，恒生科技之所以涨得更快，是因为它代表了港股中最具弹性的核心资产，能够更敏锐地反映市场对未来增长、产业升级和风险偏好的变化。

华泰柏瑞副总经理、指数投资部总监柳军也认同这一观点，他认为港股的反弹可以归纳为情绪修复、流动性边际改善、超跌反弹共振的结果。

值得注意的是，尽管南向资金近期持续流出，但资金仍持续流向港股主题ETF。数据显示，3月5日，境内挂钩恒生科技指数的ETF吸引了大量资金流入。尤其是恒生科技ETF，“越跌越买”的趋势愈发明显。这表明，在经历了一段时间的回撤后，投资者对于恒生科技板块的未来表现依然充满信心。

对于反弹的持续性，雷俊和柳军都认为需要辩证看待。雷俊认为，这轮反弹不只是短线博反弹，而是中期配置价值正在进一步明确。他认为恒生科技承载的是核心的时代主线之一，尤其在政策持续强调创新、高端制造、数字经济和人工智能的背景下，具有长期的投资价值。而柳军则提醒投资者注意反弹过程中的风险点，需要关注盈利预期和流动性等因素的变化。

港股市场在经历了一段时间的回调后，迎来了大反弹。投资者应关注其背后的原因和持续性因素，以做出更明智的投资决策。无论是短期还是长期投资，都需要对市场动态保持敏感和理性分析的态度。从积极因素来看，港股科技板块正在受到中长期资金的关注，其估值处于低位区间，且头部科技企业的经营环境趋于稳定，盈利能力持续优化。随着三月的到来，财报密集披露期将至，业绩利空有望出尽。这一切都预示着港股科技板块正在迎来重要的机遇。

我们不能忽视其中存在的风险因素。目前的地缘局势仍充满不确定性，其对全球通胀预期和美联储的货币政策路径可能产生影响，进而波及港股的外部流动性环境。AI商业化的落地进程也是影响恒生科技板块走势的重要因素，它将直接影响指数能否启动估值与业绩的双重提升，需要持续关注。与此海外地缘局势因素和国内经济修复情况同样不容忽视。这些因素都可能对港股市场带来阶段性的震荡。

雷俊强调，虽然整体趋势向好，但在节奏上仍需接受市场的波动。他认为恒生科技仍处于底部区域的修复阶段，而非高位追涨。从赔率的角度来看，根据截至3月6日的交易数据，恒生科技指数的交易拥挤度较低，历史数据显示在这个点位区间买入的赔率和胜率均较高。这表明对于长期投资者而言，当前或已进入左侧布局区间。然而他也提醒投资者保持理性，警惕外部不确定因素及市场情绪变化带来的短期波动。

大成基金也认同这一观点并表示，政策定调、业绩预期与资金回流正在形成合力，为恒生科技指数的配置价值提供了强有力的支撑。随着政策的不断改善和优化，市场对科技行业的信心也在增强。随着财报的密集披露和业绩预期的逐渐明朗化，投资者将更加清晰地看到科技行业的增长潜力。同时资金回流也在持续进行，这些因素共同推动了恒生科技指数的配置价值逐渐凸显。对于投资者而言，这是一个值得关注的领域，但也需要保持谨慎和理性，避免被市场情绪所左右。这是一个充满机遇和挑战的市场，需要投资者保持冷静、理智的头脑来应对各种可能的风险和机遇。