在新三板收益率达126% 秘诀是这三套模型

去年，同系资本在新三板项目中的投资表现卓越，平均收益率高达126%。这样的成绩得益于同系资本深耕智能制造、新材料及医药医疗三大领域，其在资本市场的布局已涵盖二十余家公司，投资总规模达到9亿。

同系资本究竟有何投资秘诀？其合伙人郑薇薇向我们透露了背后的三大模型。首先是经营模型，这涉及到详尽的财务模型，旨在深入理解企业的运营状况；其次是现金流模型，关注企业的自主造血能力，即企业的盈利能力；最后是投资模型，涉及投资价格、退出价格、未来股权稀释及稀释程度等核心要素。

郑薇薇认为，Pre-IPO仍具有巨大的投资机会。他们致力于在Pre-IPO企业上赚取三部分收益。她进一步指出，同系资本的投资策略聚焦于工业4.0领域，致力于在制造业升级中挖掘投资机会。在未来5到10年，中国发展的两大趋势之一是制造业的升级，而同系资本正是专注于此。

智能制造、新材料和医药医疗是同系资本的核心投资领域。在智能制造领域，他们特别关注那些受益于进口替代、行业结构性调整以及下游巨大需求驱动的企业。智能制造涵盖了智能硬件和智能软件，这些企业有望受益于产业转型升级带来的机会。新能源领域的下游需求驱动也呈现出明显的增长趋势，尤其是新能源汽车市场。

投资是对未来的预测，对行业的深刻理解至关重要。与七八年前不同，现在单纯的扩产能并不一定能带来正向影响，因此投资机构需要对行业的下游市场驱动因素有深入的理解。例如，同系资本在投资安达科技时，基于对行业的深入理解和研究，认为磷酸铁锂仍比三元材料有价值，因此果断投资。不到两年时间，这个项目带来了近四倍的回报。

在筛选投资标的时，新三板企业成为了同系资本的重要选择。新三板为企业提供了一个筛选项目的平台，使得同系资本能够更便捷地找到具有潜力的投资项目。新三板也为他们提供了一个观察行业上下游产业链的窗口。通过深入研究这些企业，同系资本找到了像安达科技这样具有爆发式增长潜力的企业进行投资。

与追求：投资之道在新三板与Pre-IPO的交汇点

新三板为我们搜寻项目开启了便利之门，这并不意味着我们的研究工作可以松懈。投资之路上，我们不能仅依赖于企业公开的信息，而是需要深入研究、细致尽调。

想象一下，当你心仪一个姑娘时，你不会贸然邀请她吃饭，尤其是在她周围环绕众多追求者的情况下。你需要了解她的闺蜜们，通过她们来洞察她的性格、喜好。这样，当你对她有了七八分的了解时，若你仍然心驰神往，那么你的邀请才更有分量。反之，若你发现她并非你的菜，便会止步于尽调之前。

在尽调过程中，我们对企业进行内外两方面的。外部研究尤为关键，它要求我们聚焦整个产业链，如同研究一幅庞大的拼图游戏。比如锂电池领域，我们需要对正极材料、负极材料、隔膜、电解液等各个环节都有深入的了解。这样，我们才能为企业搭建一个清晰的框架，如同素描中的基本轮廓，再通过内部尽调来细致刻画。

我们的投资模型可简单概括为三个核心：经营模型、现金流模型和投资模型。这些模型之下，还隐藏着十几个小模型，它们相互关联、层层递进。

Pre-IPO是一个充满诱惑的投资机会。我们计划发行一只专门投资于Pre-IPO企业的基金。但我们的投资绝非投机行为。许多人认为Pre-IPO只是追求一二级市场差价的游戏，然而我们看到的远不止如此。

Pre-IPO投资是一场技术与价值的较量。我们聚焦有价值的领域，在企业即将上市的这个关键节点进行投资。真正的Pre-IPO投资不仅意味着分享企业高增长带来的收益，还包括一二级市场的差价收益以及企业上市后的市值管理带来的收益。

获取这三部分收益并不容易，需要我们持续研究、与时俱进。我们需要密切关注企业的发展周期，了解什么是真正的价值增长，哪些企业有潜力上市成功。为企业做市值管理也是一项技术挑战。只有真正帮助企业实现资源整合、并购等增值活动，投资者才能获得回报。投资机构也需要不断提升自身竞争力，形成独特的优势，如资源协同、增值服务等方面。只有这样，我们才能在投资之路上不断前行，赚取属于我们的收益。