商业航天概念股业绩冷热不均 北摩高科净利预增超12倍

商业航天：岁末年初的资本市场热议话题

自去年11月24日以来，商业航天板块持续火热，万得商业航天指数在短短34天内涨幅近70%，成为资本市场的耀眼明星。尽管近期市场有所回调，但商业航天板块的强劲势头依然显著，截至1月31日，仍有约40%的区间涨幅。在这一波热潮中，数十只个股股价翻倍，其中不乏航天电子、中国卫星等行业巨头。

随着市场焦点逐渐从估值转向基本面，商业航天公司的年度业绩也逐渐浮出水面。在Wind商业航天概念板块的72家上市公司中，已有54家披露了2025年的业绩预告。时代财经梳理发现，这些公司的业绩分化明显，“报喜”公司占比约三成。而在这背后，商业航天领域的需求回暖、订单增长、成本管控等因素对业绩产生了深远影响。

北摩高科以其高达超12倍的净利润增幅暂居板块“预增王”。公司在公告中明确指出，持续落实业务风险控制、加大应收账款回款力度以及降本增效等措施使得业绩实现稳步增长。与北摩高科不同，智明达的增长更直接地反映了下游需求的回暖。作为嵌入式计算机模块的供应商，智明达公告透露其机载、弹载及商业航天等产品线的客户需求大幅增长，订单增长带动收入大幅增加。

并非所有公司的业绩增长都能持续。部分公司的业绩增幅虽然亮眼，但并非主业增长所致，而是源于前期基数低及各种非经常性损益。例如，航天科技的净利润增长看似惊人，但背后却隐藏着主业承压的隐忧。公告显示，受市场竞争加剧及定价调整等因素影响，公司航天应用和汽车电子业务板块利润下降。若剔除一笔出售子公司的非经常性损益，公司主营业务实则表现不佳。

与预增阵营的火热形成鲜明对比的是商业航天概念板块的亏损阵营。据时代财经统计，在披露预告的31家亏损企业中，航天发展、亚光科技、航天宏图等公司的预计亏损金额均超过10亿元。这些公司的巨额亏损主要源于市场环境尚未完全恢复、新签合同不及预期、大额资产减值等多重因素。

商业航天板块在岁末年初成为资本市场的热门话题，但行业内部分化明显，公司业绩表现各异。从业绩预告中可以看出，部分公司通过加强风险控制、降本增效等措施实现业绩稳步增长，而部分公司则面临市场需求下滑、主业承压等问题。尽管如此，商业航天领域依然充满机遇和挑战，值得投资者密切关注。针对近期的公告，受宏观经济压力影响，公司针对新承接的业务作出了战略调整，专注于财政保障型业务。这一调整导致全年新签订单同比下降约13%，反映出一种更为审慎和稳健的态势。从公告中获悉，公司自2024年7月6日起被暂停军队采购资格三年，这对公司在过去的一年半时间内无法参与投标，相关领域的收入也遭受重创，从去年的6.60亿元高峰急转直下，降至约5000万元。对此，公司对前期投入形成的存货进行了减值处理。

值得注意的是，公司的信用状况同样面临压力。部分客户的回款未能达到预期，账龄延长，这也导致公司计提的信用减值损失增加。公司对离职员工的补偿费用也较去年同期显著上升，这成为拖累当期利润的另一重要因素。

回望过去，这三家公司的亏损并非偶然。航天发展连续两年的亏损均超过16亿元，而亚光科技的亏损额也在逐年扩大。航天宏图的情况亦不容乐观，其亏损额从2023年的3.74亿元扩大至2024年的13.93亿元。这样的业绩预亏现象在行业内并非孤例，还有7家公司业绩预减，其中包括航天电子、航天彩虹等行业白马股。这些公司的净利润普遍下滑了40%至80%，其业绩受挫的原因主要在于订单交付周期长、产品定价与审核价格存在差异、高研发投入以及非经常性损益等因素。

随着这些公司前期技术研发逐步进入工程化与商业化验证阶段，未来能否真正落地以及商业模式能否跑通将成为关键。业内专家预测，随着长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振。商业航天产业正加速突破，其价值和影响不仅仅局限于短期投资回报，更在于长期的复利效应和不断涌出的新业态如“航天+AI”等。许英博分析师在最近的商业航天论坛上指出，“商业航天产业正在经历一个突破性的阶段。”他强调商业航天的价值不仅在于短期的投资回报，更在于其对未来的深远影响和对社会经济的长期复利效应。“航天+AI”等新业态的涌现也证明了这是一个充满活力和创新的时代。在此背景下，“航天+”的概念正在逐渐深入人心，其背后的技术和商业模式也日益受到关注。对于投资者来说，这是一个值得深入挖掘的领域。尽管当前航天行业面临诸多挑战和压力，但随着技术的不断进步和市场的日益成熟，其潜力和前景依然值得期待。尤其是随着可回收火箭的首飞和商业化落地步伐的加快，航天行业将迎来一个新的发展阶段。