AI热潮点燃金属需求 全球矿业股或迎新一轮超级周期

在全球金属需求飙升、关键矿产供应紧张的背景下，全球矿业股正成为基金经理们争相配置的投资焦点，预示着矿业板块即将迎来新一轮超级周期。

自2025年初以来，MSCI金属与矿业指数累计上涨近90%，显著超越了半导体、全球银行和美股七巨头等投资领域。这一增长趋势并未因时间的推移而减缓，反而因机器人、电动汽车以及人工智能数据中心的快速发展而持续加强。

曾经的矿业板块因大宗商品价格的剧烈波动而一度被忽视，如今却重新获得了基金经理们的青睐。矿业股已从防御型配置转变为投资组合的核心支柱之一。它们不仅受益于货币政策的调整，还能应对日益动荡的地缘环境。

铜、铝等关键矿产的重要性正在逐步凸显，它们与经济周期的相关性逐渐下降。这些大宗商品不再仅仅是短周期交易品，而是逐步演变为结构性投资资产。在转型型投资策略的推动下，投资者通过配置金属资产间接参与AI主题的投资热潮。

每当经济数据疲软时，矿业股总能吸引逢低买入的资金。欧洲基金经理对矿业股的净超配比例达到26%，为四年来最高水平。尽管如此，矿业板块的估值依然偏低，Sto 600基础资源指数的远期市净率约为0.47，明显低于MSCI全球指数。

摩根士丹利的Alain Gabriel及其团队指出，矿业公司更倾向于通过并购而非自建来扩大规模和优化资产组合，尤其是在铜领域。在供应紧张的背景下，这一趋势有望支撑更高的商品价格和估值倍数。

大型矿企如必和必拓和力拓主要依靠铁矿石盈利，但随着铁矿石市场承压，这些企业正加速向铜领域拓展。专注铜业务的企业如自由港麦克莫兰和Antofagasta受到市场关注。

尽管市场担忧涨势过快，但美国银行已将欧洲矿业股下调至低配评级的担忧背后存在经济负面意外风险的担忧。也有投资专家认为矿业股的估值吸引力很强。如新加坡Vantage Point Asset Management的首席投资官Nick Ferres表示将在金价维持高位时考虑重新进场或逐步加仓。市场预测显示今年铜的供应缺口可能比预期更加严重，这也使得矿业股的投资前景更加光明。同时黄金价格也被看好，预计在未来一段时间内仍将持续上涨。在这一背景下新加坡Reed Capital Partners Ltd.的首席投资官Gerald Gan表示将逐渐提高投资组合中对矿业股的配置比例。在全球金属需求飙升和关键矿产供应紧张的背景下，矿业股的投资前景充满机遇和挑战投资者需要保持警惕并灵活调整投资策略以适应市场动态变化。