财报季拉开序幕 美股暂陷整理银行股成重灾区

随着美股财报季正式拉开帷幕，摩根大通（JPM.US）与纽约梅隆银行（BK.US）的业绩纷纷浮出水面。两家银行的财报均符合市场的较高预期，但并未显著超越预期，呈现出平稳的发展态势。

市场未曾预料到的是，银行股会在基本面没有明显变化的情况下大幅震荡。一方面，这一现象可能与前期市场过度集中在周期性板块的有关；另一方面，特朗普总统在Truth Social上的突然发声也起到了推波助澜的作用。他支持《信用卡竞争法案》（Credit Card Competition Act），引发市场关注，导致资金持续流出金融板块，对冲基金也在快速调整仓位。

尽管当前仍是一个牛市，主要趋势向上，但市场的波动性正在上升，指数和个股的走势更加复杂。除了银行股，未来两周的科技股财报将是市场的关键焦点。市场普遍预期，超大规模数据中心的资本支出同比增速可能开始放缓。

聚焦银行股，本周美国银行业开始了2026年的财报季之旅。摩根大通等大型银行相继公布业绩报告。根据FactSet数据，标普500指数在2025年第四季度的盈利预计同比增长8.3%，连续第十个季度呈现增长态势。这一表现背后的推动力量是投行业务收入的强劲反弹、交易业务的增长以及整体美国经济的韧性。尤其是在投资者担忧AI泡沫的三四季度，避险资金进一步流向金融等板块，使得摩根大通等银行股价上涨近10%。

在财报发布之际，摩根大通股价出现大幅下跌，两日累计跌幅近7%。虽然该银行第四季度利润超过了分析师的预期，但由于投资银行收入低于市场预期，股价出现下跌。其市场交易业务收入增长的投行业务整体收入却比华尔街的预期低8%，同比下降5%。

深入分析发现，主要拖累来自资本市场业务，股票资本市场（ECM）和债务资本市场（DCM）的收入均出现下降。与此相对，并购与咨询（Advisory）业务表现相对稳定。摩根大通在本季度计提了22亿美元的拨备，与一项协议有关。该协议涉及高盛接管其与苹果(AAPL.O)的信用卡合作关系。

市场情绪的波动还受到特朗普言论的严重影响。他在社交媒体平台上的言论公开支持信用卡竞争法案，并继续抨击现行信用卡利率的高企。该提案旨在打破信用卡网络的垄断地位，并要求银行在使用信用卡支付时必须允许更多低成本替代网络。若法案通过，将可能大幅压缩银行的利息收入和手续费收入，破坏现有信用卡商业模式。虽然短期看该法案不太可能真正通过成为法律，但市场短期情绪显然受到扰动。摩根大通的股价自低点以来持续走高，但近期出现回调。其他如美国银行、花旗银行的股价也出现类似情况。美国银行的业绩报告显示净收入增长、每股收益超过预期，但也面临着市场情绪的波动和股价回调的压力。总体来看，市场正处于复杂多变的阶段，投资者需保持谨慎并密切关注市场动态。美国银行在第四季度手续费收入情况呈现出一种复杂而充满活力的态势。相较于市场预期，其总体核心手续费收入增长了惊人的百分之六。这一增长并非来自单一领域，而是由多个板块共同推动的。其中，交易手续费和投资银行业务手续费的增长尤为显著。尤其是股票交易业务，其表现远超预期，成为推动收入增长的重要力量。固定收益、外汇及大宗商品交易业务却出现了下滑，但这一领域的下滑并未对整体收入产生过大的负面影响。

与此投资者对于银行业的未来展望充满了关切与期待。他们聚焦于三大领域：净息差、投行业务以及交易业务。银行业作为降息前的受益者，其净息差表现引人关注。美联储连续降息的政策无疑给银行业的净息差带来压力。但即便如此，投行业务在第三季度的强劲反弹令人振奋。尽管四季度的增速有所放缓，但其未来的表现仍受到市场的高度关注。

在科技股财报方面，市场的焦点逐渐转向科技巨头，它们的表现可能成为决定市场走势的关键。新年伊始，科技板块经历了剧烈的波动，但市场预期这些巨头的盈利增速仍将保持强劲。特别是在人工智能领域，大型科技公司的财报将是重要考验。尽管市场对AI资本支出的预期有所放缓，但这些公司的盈利前景依然广阔。

AI的发展轨迹正在改变企业的盈利模式和商业模式，其影响深远而广泛。尽管市场对AI龙头公司的估值有所担忧，但在这个领域，只要渗透率持续提高，能够带来企业效率改善，市场整体风险仍然可控。美联储的降息政策也为科技公司的估值提供了支撑。值得一提的是，未来市场可能会呈现出更加分散的特征，不再是某一家独大的局面。这也意味着机会和挑战并存，为投资者提供了更为丰富的选择。

不可忽视的是美国经济展现出的韧性。华尔街经济学家预测，美国名义GDP增速在第四季度仍将保持强劲增长。高盛更是预测其增速将达到惊人的百分之二点八。此外人工智能技术对大型企业盈利的影响将成焦点中关注度极高的一环，对企业运营有着深刻影响的作用趋势下也在提升着行业利润率同时也在推动着行业变革和竞争格局的重塑。投资者们将密切关注AI资本支出的走势以及其对相关企业盈利的影响。在此背景下投资者应保持谨慎乐观的态度同时密切关注市场动态及时调整投资策略以应对可能出现的风险与机遇并存的市场环境。