2025年A股并购重组盘点 活跃度显著提升硬科技成焦点

根据Wind数据显示，截至12月30日，沪深北交易所在2025年共首次披露了134单发行股份购买资产交易。相比2023年和2024年同期的53单和78单，这一数字显著上升，表明并购重组市场在2025年显著活跃，且热度持续不减。

这些交易涵盖了多个板块，包括沪主板33单，深主板36单，科创板27单，创业板37单，以及北交所的1单。尤其值得关注的是，科创板和创业板的重组活跃度大幅提升，显示出市场参与者的多元化和并购交易的广泛性。

华泰联合证券董事总经理劳志明在接受中国证券报记者采访时表示，2025年并购市场的活跃度整体提升，其背后的原因与交易所对并购重组事项的受理和审核进度的加快密不可分。民企交易的占比在首次披露端明显提高，显示出民营企业在并购市场中的活跃参与。

近年来，监管部门对于并购市场的态度和政策也发生了一系列变化。例如，对优质未盈利资产的包容度明显提高，特别是对于半导体等“硬科技”领域的支持更是显而易见。这一趋势在五矿发展12月29日晚间的公告中得到了印证，该公司计划通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买控股股东持有的矿业股权。

劳志明还提到，今年已过会的交易中，有一部分标的公司在评估基准日前一年处于亏损状态，这在一定程度上反映了监管部门对于优质但未盈利资产的接纳和支持。半导体产业的多单标的也充分体现了监管部门对“硬科技”方向的重视。紫光国微的公告进一步证实了这一点，该公司正在筹划收购一家半导体公司的控股权或全部股权。

终止并购重组方案的上市公司数量也在持续增加。劳志明表示，部分交易因为估值、商业条款等原因未能达成一致而终止。知名经济学者盘和林认为，人工智能领域的并购失败率较高，部分原因是相关上市公司股价过快上涨导致定价难度增大。

盘和林预测，未来几年并购市场将继续保持活跃。尤其是同行业横向并购和纵向一体化的并购将更为普遍。上海国家会计学院金融系主任叶小杰表示，“硬科技”领域将成为并购市场的持续焦点。企业在注重战略匹配度和整合规划的也将更加注重科学的方法和专业的执行能力。成功的并购将更多地依赖于长期的战略规划而非短期的概念炒作。随着市场参与者的行为日趋理性与专业，并购的核心目标也有望从简单的规模扩张转向培育新质生产力为导向。无论是从市场趋势还是政策走向来看，未来的并购市场都将呈现出更加多元化和专业化的特点。关于未来展业重点，劳志明已为我们指明了方向。对于并购业务而言，其发展的蓝图应紧扣五大主题：科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融以及数字金融。这五大领域，宛如五颗璀璨的明珠，闪烁着未来的光芒，引领我们走向金融的新时代。

在科技金融的赛道上，我们需紧跟时代的步伐，助力科技创新，为科技企业提供强有力的金融支持。在绿色金融的舞台上，我们要倡导环保理念，推动绿色产业的发展，为地球的可持续发展贡献力量。普惠金融是我们的使命，让金融服务惠及每个角落，让每个人都能享受到便捷、公平的金融服务。养老金融则是我们对未来的承诺，为老年人的生活提供稳定的金融保障。而数字金融则是我们迈向未来的桥梁，通过技术手段，实现金融服务的智能化、数字化。

在行业方向上，我们要将目光投向具有广阔前景的新质生产力领域。半导体、新能源、新材料、航空航天以及低空经济等新兴产业，正如炙手可热的明珠，散发出耀眼的光芒。我们要聚焦这些领域，为其提供强有力的金融支持，推动其快速发展。

我们也不能忽视传统行业的价值。我们要围绕龙头上市公司，为其提供更精准、更专业的金融服务。助力我国头部传统制造业在全球产业分工中的地位提升和竞争力增强，是我们义不容辞的责任。

在展业的过程中，我们要不断提高并购业务的执业质量和合规意识。我们要坚决杜绝内幕交易，强化合规意识，确保每个项目的执行都精细到位。我们要加强风险管理，防止企业财务造假等风险的发生，保障金融市场的健康稳定。

我们要紧紧围绕这五大领域和新兴产业，提供有力、有效的金融支持，助力我国金融业的发展。让我们携手共进，共创美好的未来！